JER2026年1月14日
日本銀行の量的引き締めに向けた指針の構築
Toward a guidepost for quantitative tightening: the case of the Bank of Japan
本研究は、日本銀行の大規模な非伝統的金融政策からの出口戦略、特に量的引き締め（QT）プロセスにおける指針の必要性を探求する。QTは、政策金利の調整に比べて標準化された指針が欠如しており、試行錯誤によって実施されることが多い。著者は、日本の非線形準備需要曲線を推定し、長期的な準備金残高の水準を特定するための実証的調査を行った。この調査は、日本銀行の金融政策実施の実務的な詳細を十分に考慮している。さらに、日本国債（JGB）の保有量の移行経路に関するシミュレーション分析を実施し、拡大した中央銀行のバランスシート環境における金融政策操作と財政資金調達の境界を明確にする「拡張紙幣ルール」を提案する。これにより、QTプロセスにおける理論的な枠組みを提供し、実務者や政策立案者にとっての有用な指針を示すことを目指している。