JWE2026年6月1日
地政学的リスクと極端な資本流出入事例の関係
Geopolitical risk and extreme capital flow episodes
本研究は、地政学的リスク（GPR）が極端な資本流出入事例の発生に与える影響を検討する。特に、なぜこの関係が重要であるかというと、資本の流れは経済の安定性に直結し、特に新興国においてその影響が顕著であるためである。著者らは、1986年第1四半期から2023年第4四半期までの57の経済体を対象とした四半期パネルデータを用い、サージ、ストップ、フライト、リトレッチメントの4つの事例タイプに対して補完的なロジットモデルを推定した。分析の結果、グローバルなGPRは極端な資本流出入事例とは系統的な関連が見られなかったが、国別のGPRは新興国において極端な資本流出入事例と有意な関連があった。具体的には、国別のGPRが高まるとサージ事例の発生確率は低下し、ストップ、フライト、リトレッチメント事例の発生確率は上昇することが示された。流れのタイプ別の分解分析では、フライト事例は主に銀行流出入が、ストップ事例は直接投資が、リトレッチメント事例は銀行、債務、株式の流れが寄与していることが明らかになった。これらの結果は、グローバル金融危機以降、国別のGPRが新興国における極端な資本流出入事例の重要な要因となっていることを示唆している。