Geopolitical risk and extreme capital flow episodes
Yang Zhou, Shigeto Kitano
本研究は、地政学的リスク（GPR）が極端な資本流出入事例の発生に与える影響を検討する。特に、なぜこの関係が重要であるかというと、資本の流れは経済の安定性に直結し、特に新興国においてその影響が顕著であるためである。著者らは、1986年第1四半期から2023年第4四半期までの57の経済体を対象とした四半期パネルデータを用い、サージ、ストップ、フライト、リトレッチメントの4つの事例タイプに対して補完的なロジットモデルを推定した。分析の結果、グローバルなGPRは極端な資本流出入事例とは系統的な関連が見られなかったが、国別のGPRは新興国において極端な資本流出入事例と有意な関連があった。具体的には、国別のGPRが高まるとサージ事例の発生確率は低下し、ストップ、フライト、リトレッチメント事例の発生確率は上昇することが示された。流れのタイプ別の分解分析では、フライト事例は主に銀行流出入が、ストップ事例は直接投資が、リトレッチメント事例は銀行、債務、株式の流れが寄与していることが明らかになった。これらの結果は、グローバル金融危機以降、国別のGPRが新興国における極端な資本流出入事例の重要な要因となっていることを示唆している。
Who bears the burden? Heterogeneous labor market penalties of child and eldercare
Shinnosuke Kikuchi
本研究は、家族介護が労働市場に与える影響を調査し、特に子育てと高齢者介護に焦点を当てています。このテーマは、労働市場における性別の不平等や家族の役割が経済に与える影響を理解する上で重要です。著者は、日本の大規模なパネルデータを用い、イベントスタディデザインを採用して、介護の影響を時間的に分析しています。対象期間は、出産前後の5年間にわたり、サンプルには多様な職業や契約形態の女性が含まれています。
主な結果として、著者は出産後の女性の雇用が36ポイント減少し、5年後でも約19ポイント低い水準に留まることを発見しました。この影響は職業の特性や契約形態、同居状況によって異なり、かなりの不均一性が見られます。一方、高齢者介護の影響は、平均して最大5ポイントと小さく、統計的に有意ではない場合が多いですが、特定の事前特性を持つ女性に対しては、最大10ポイントの有意なペナルティが観察されました。具体的には、テレワークが難しい職業や身体的接触が多い職業、非正規契約の女性、小規模企業に勤務する女性において顕著です。
この研究は、家族介護が女性の労働市場に与える影響の多様性を示しており、政策立案者に対して、介護支援政策や労働市場の柔軟性を考慮する重要性を強調しています。また、既存の研究に対しても新たな視点を提供し、性別による労働市場の格差についての理解を深めるものです。
Economics of climate change adaptation through land use and management
Yukiko Hashida, David J. Lewis
本研究は、気候変動に対する適応策としての土地利用と管理の意思決定に関する最近の経済学的研究を統合しています。気候変動は、土地に基づく活動の生産性や価格、自然災害の頻度に影響を及ぼし、土地所有者は土地価値を最大化するために管理手法を調整する必要があります。著者らは、土地所有者が現在のリターンの現在価値を最大化するために管理システムを選択するという概念的枠組みを開発し、気候が収量、土地の質、価格、災害リスクに与える影響を強調しています。適応は、土地所有者が変化する条件により適した管理システムに切り替える際に発生しますが、移行コストが伴います。適応の価値はこれらの調整から生じますが、未来の気候に対する不確実性は誤適応の可能性を生み出します。著者らは、短期的な気象応答と長期的な調整を区別するパネルデータアプローチや、空間的な「時間の代替」を含む適応を特定するための実証的戦略をレビューしています。具体的な適応の例として、樹木種の再植や指定焼却が挙げられ、これらが景観を再形成し、生態系サービスに影響を与え、野火リスクを軽減する方法が示されています。重要な洞察は、私的に最適な適応が空間的外部性や公共財のために社会的に最適な結果と乖離する可能性があることであり、その結果、適応が過少または過剰に提供される可能性があるため、私的インセンティブと社会的目標をより適切に整合させる政策の必要性が強調されています。
Reversal of the BoJ’s balance sheet policy and liquidity dependence
Hiroshi Ugai, Takeshi Osada
本研究は、日本の銀行システムにおける「流動性依存性」を実証的に検討することを目的としています。流動性依存性とは、量的緩和（QE）が銀行の要求可能負債を拡大する一方で、量的引き締め（QT）に移行してもその拡大が逆転せず、中央銀行の流動性への依存が高まる傾向を指します。この現象は米国で観察されており、2019年9月と2023年3月の流動性ストレスの要因とされていますが、日本に関する実証的証拠は限られています。本研究は、20年以上にわたる日本のQEとQTの歴史を流動性依存性の視点から評価することで、このギャップを埋めることを目指します。データはマクロ経済データの時系列分析と銀行レベルのマイクロデータのパネル分析に基づいています。結果として、QEは要求可能預金を拡大する一方で、QTはそれを解消せず、代わりに定期預金を圧縮することが明らかとなり、流動性依存性に一致した非対称的な調整が示されました。また、銀行の異質性を考慮し、米国の証拠と比較することで、非対称性の度合いが銀行や国によって異なることを示しています。これらの結果は、長期にわたるQEが金融の安定性やQTの設計に構造的な影響を及ぼす可能性があることを示唆しています。
Quantitative easing and sectoral credit allocation in Japan
Qing-yuan Sui
本研究は、日本の非伝統的金融政策が銀行の貸出に与える影響を、従来の総体的な信用結果にとどまらず、業種別に分析することを目的としています。このテーマは、金融政策が特定のセクターにどのように作用するかを理解する上で重要です。著者らは、地域銀行を業種別に分類したパネルデータセットを構築し、動的パネルモデルを用いて、金融政策ショックがセクター間の信用配分にどのように影響を与えたかを検証しました。研究の対象期間は、量的緩和政策が実施された時期であり、結果として、量的緩和（QE）は総体的な銀行貸出に対して限定的な効果しか持たず、製造業への貸出を刺激することはできませんでした。むしろ、製造業に対する影響は負の方向であったことが示されています。一方で、金融緩和は不動産関連活動への貸出を持続的に増加させ、特に量的・質的緩和期間中には、不動産貸出に対するエクスポージャーが大きい銀行が全体の信用をより積極的に拡大しました。日本銀行による流動性注入は、担保集約型のセクターに不均衡に向けられたことが明らかになりました。これらの結果は、QEの日本における穏やかなマクロ経済的影響が、総体的な貸出反応の鈍さだけでなく、信用のセクター別分配の不均一性によるものであることを示唆しています。したがって、中央銀行が非伝統的な政策を実施する際には、総体的な信用量を追跡することと同様に、セクター別の信用配分を監視することが重要であると考えられます。
Are observed gender wage gaps too small? The impact of sample selection bias in South Korea
Nikolas Tromp, Jeremiah Richey
本研究は、韓国における若年労働者の性別賃金格差の推定に対するサンプル選択バイアスの影響を探求しています。性別賃金格差の正確な評価は、労働市場における男女平等の進展を理解する上で重要です。本研究では、韓国労働所得パネル調査（KLIPS）から得たデータを用い、フルタイムの正規雇用に選択されるバイアスを補正するために二つの賃金補完手法を適用しています。具体的には、フル雇用にない人々の賃金オファーを、近接した年の賃金データと半パラメトリック再重み付け法を用いて推定しています。結果として、サンプル選択バイアスを無視すると、特に女性の賃金オファーが過大評価されることが明らかになりました。2001年と2017年の両年において、選択調整により賃金格差が拡大することが示され、女性におけるポジティブセレクションの弱まりが教育や結婚の変化と関連していることが確認されました。これにより、2001年の調整後の賃金格差は2017年よりも大きくなり、時間の経過とともに賃金格差の減少がより大きいことが示唆されます。未調整の賃金格差は、2001年には低賃金職において、2017年には高賃金職において最も大きいことを示していますが、調整後は両年とも中賃金職において最も大きいことが示されました。これらの結果は、性別賃金格差を評価する際にサンプル選択バイアスを考慮する重要性を強調しています。
Revisiting the role of service for manufacturing firm exports: Evidence from Japanese firm-level data
Toshiyuki Matsuura
本研究は、日本の製造業におけるサービス化が輸出市場でのパフォーマンスに与える影響を再考します。特に、2009年から2019年までの日本の企業レベルのパネルデータを用いて、企業のサービス化を内部サービス生産と外部から購入したサービス入力の2つの指標で測定しました。これらのサービス化のタイプが、グローバルバリューチェーンへの参加と輸出強度という企業のパフォーマンスにどのように影響を与えるかを分析します。相関ランダム効果モデルを用いて、観察されない個別の固定効果を制御した結果、外部から購入したサービス入力、特にサービスのアウトソーシングが、グローバルバリューチェーンへの参加と輸出強度を有意に改善することが明らかになりました。この効果は特にハイテク産業において顕著です。これにより、サービス化が企業の海外ビジネス拡大において重要な役割を果たすことが示唆されます。
Navigating trade shocks: The impact of the US–China trade war on Japanese exporters and multinational firms
Toshiyuki Matsuura
本研究は、米中貿易戦争が日本の企業に与える影響を、特に第三国の企業への外的ショックの伝播に焦点を当てて検討します。この研究は、主に日本の企業が中国への輸出にどれほど依存しているかを考慮し、データとして日本の輸出統計を使用し、対象期間は貿易戦争が始まった2018年からのデータを分析しています。推定戦略には、輸出額の変動を分析するための回帰モデルが用いられています。結果として、日本の企業の中で中国への輸出に依存している企業は、7.5%の輸出減少を経験し、特に多国籍企業でない企業が最も大きな影響を受けました。また、日本の多国籍企業の中国にある子会社は、米国への輸出が34%減少しましたが、全体としては米国向け輸出を行う子会社が少なかったため、影響は限定的でした。さらに、中国における日本の子会社の現地販売は25%減少しましたが、多くの企業はこの減少を日本や他のアジア市場への輸出増加によって相殺しました。貿易戦争は、日本の親会社からの調達にもわずかな減少をもたらしましたが、その影響は小さかったです。総じて、米国向けの輸出に依存する多国籍企業の子会社や、日本の非多国籍企業が最も大きな影響を受けたことが示されました。
Minimum wages and suicide rates in Japan: 2009–2024
Masanori Kuroki
本研究は、日本の都道府県レベルにおける最低賃金と自殺率の関係を2009年から2024年までのデータを用いて調査しています。このテーマは、最低賃金の引き上げが自殺率に与える影響を理解することで、労働政策の効果を評価する上で重要です。データは日本の都道府県ごとの最低賃金と自殺率に関するもので、特に20～29歳の男女を対象に分析が行われました。推定戦略としては、回帰分析が用いられ、最低賃金の変動が自殺率に与える影響を定量的に評価しています。主な結果として、20～29歳の男性と女性において、最低賃金と自殺率の間に統計的に有意な負の関連が見られ、特に男性においてその関連が強いことが示されました。また、失業者の自殺率には最低賃金の引き上げが影響しないことが確認され、これは雇用への悪影響が自殺率の上昇に繋がらないことを示唆しています。さらに、非正規労働者の割合が高く、生活保護世帯が多い都道府県では、30～49歳の中年層においても自殺率が低下する傾向が見られました。特に2020年から2024年のポストパンデミック期間において、若年男性の関連性が強まる一方で、若年女性においてはその関連が消失しており、若年女性の自殺に対する非財政的要因の影響が強まっている可能性があります。
The effects of school bullying victimization on cognitive, school engagement, and friendship outcomes
Atsushi Inoue, Ryuichi Tanaka
本研究は、いじめ被害が認知能力、学校への関与、友情形成に与える影響を明らかにすることを目的としている。いじめは子どもたちの発達において深刻な問題であり、その影響を理解することは重要である。著者らは、日本のある都市の小学生を対象にパネルデータを用いて分析を行った。具体的には、過去の成果を考慮した価値加算モデルを採用し、いじめ被害がその後の認知能力や学校への関与、友情形成に与える影響を評価した。分析の結果、いじめ被害は認知能力と学校への関与を有意に低下させ、友情形成を弱めることが示された。また、教室内でのいじめ被害の高い発生率は、翌年以降の認知能力にも悪影響を及ぼすことが確認された。これらの結果は、学校におけるいじめ防止の重要性を示しており、子どもたちの人的資本や社会的資本を育むための政策的な意義を持つ。さらに、既存の研究と比較して、いじめの影響が長期的に及ぶことを示唆している。
Workforce ageing and labor productivity in japan: spurious correlations and structural effects from prefectural panel data
Facundo Durán
本研究は、日本における労働力の高齢化が労働生産性に与える影響を検討しています。このテーマは、経済成長や労働市場の健全性にとって重要であり、高齢化社会に直面する日本において特に関心が高いです。研究は、2000年から2020年までの47都道府県のパネルデータを用いています。推定には固定効果モデルを使用し、初期の結果では高齢者の割合が生産性と正の相関関係にあることが示されました。しかし、内生性や動的調整過程を考慮したシステムGMMアプローチを適用すると、推定された効果は負の方向に転じ、統計的にも有意であることが確認されました。この結果は、高齢化が生産性に対して下方圧力をかけることを示唆しています。また、都道府県レベルの実質賃金との比較分析により、高齢化が生産性を低下させる一方で、賃金への影響は弱く一貫性がないことが明らかになりました。これにより、労働市場の制度的特性が影響していると考えられます。全体として、本研究は労働力の高齢化が地域特有の問題ではなく、全国的な生産性の課題であることを示しています。
The diminishing impact of exchange rates on China’s exports
Willem Thorbecke, Chen Chen, Nimesh Salike
本研究は、中国の輸出が為替レートの変動にどのように影響されているかを検討し、特に2008–2009年の世界金融危機以降の変化に焦点を当てています。このテーマは、保護主義が高まる中で、中国の貿易政策や国際経済関係において重要です。著者らは、1990年から2022年までの中国の輸出データを用い、時系列データとパネルデータを分析しました。推定戦略には、実効為替レートと二国間実効為替レートを考慮したモデルが用いられています。主な結果として、2008年以降、実効為替レートや二国間実効為替レートが中国の総輸出に与える影響がほとんどなくなったことが示されました。特に、金融危機前はほぼすべての輸出カテゴリーが為替レートに敏感であったのに対し、金融危機後は半数未満に減少しています。この結果は、中国や他国の政策担当者が中国の貿易に影響を与えたい場合、為替レート以外の手段を考慮する必要があることを示唆しています。