JER2026年5月30日
家計のインフレ期待の固定化：日本における実験的証拠
Anchoring household inflation expectations: experimental evidence from Japan
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最新の論文紹介
累計 278 本掲載 · 毎週更新
JER2026年5月28日
日本における長期雇用の過去と現在
Long-term employment in Japan: past and present
本研究は、日本の長期雇用慣行の進化を再考し、1982年から2022年までの新たな証拠を提供することを目的としています。特に、リーマンショックやCOVID-19パンデミックといった重大な経済的ショックを経た最近の数十年に焦点を当てています。データは雇用状態調査から得られ、性別や教育水準別に10年の雇用維持率を推定しています。著者らは、日本の長期雇用システムが1990年代以降に衰退したという一般的な見解に反し、過去40年間にわたって雇用維持率が高い安定性を保っていることを発見しました。特に、5年以上の勤続年数を有する中堅社員は、経済的ショックの際にも高い維持率を示しています。一方で、若年層の新入社員、特に大学卒業者の雇用安定性は大きく低下していますが、コホート分析により、この初期キャリアの不安定さは持続しないことが示されています。また、全体の中堅社員の割合に減少は見られず、若年男性層は長期勤続の蓄積に一時的な遅れがあるものの、最終的には安定した長期雇用関係に移行することがわかりました。さらに、定年年齢の引き上げが高齢者の雇用維持に寄与していることも確認されています。これらの結果は、日本の長期雇用システムの回復力を示し、政策討論はその実証的な関連性に基づくべきであることを示唆しています。
JER2026年5月25日
日本の企業債市場の機能測定とマクロ経済的含意
Measuring market functioning in Japan’s corporate bond market and its macroeconomic implications
本研究は、日本の企業債市場の機能を包括的に捉えるために、企業債市場機能指数（CBMFI）を構築し、その重要性を探求します。企業債市場は経済における重要な役割を果たしており、その機能不全が投資や経済成長に与える影響を理解することが求められています。データは、取引価格、発行・取引量、流動性条件を含む一次市場と二次市場の情報を集約し、2000年代から2023年までの期間を対象としています。推定戦略としては、CBMFIを用いて市場機能の悪化を特定し、特に2008-2009年のリーマンショックや2022-2023年のグローバル金融引き締めの影響を分析しています。主な結果として、CBMFIの改善は特に一次市場の機能に関連して、将来の企業固定投資の予測力が高いことが示されました。また、2013年以降の一次市場と二次市場のサブインデックスの動態の違いは、日本銀行の大規模な金融緩和政策が一次市場を主に支えたことを反映しています。これらの結果は、企業債市場が金融政策の重要な伝達チャネルであることを示唆しています。
JER2026年5月25日
日本のふるさと納税制度における自治体間競争の規制効果
Do caps on intergovernmental competition work? The case of Japan’s Furusato Nozei program
本研究は、日本のふるさと納税制度において、寄付を引き寄せるために自治体が提供する返礼品に関する競争を緩和するための規制の効果を検討します。この規制は一般的に競争を抑制する政策と見なされていますが、著者らは自治体の参加決定を考慮に入れると、逆に競争を促進するという意図しない結果を生む可能性があることを示しています。具体的には、自治体が寄付を競うかどうかを内生的に決定する理論モデルを開発し、規制が導入された際の自治体の対応を分析します。主な結果として、返礼品率に上限が設けられると、規制対象の自治体と非規制の自治体の両方が返礼品率を引き下げ、競争が緩和されることが確認されました。しかし、返礼品率の低下は、これまで競争を避けていた自治体に新たに競争に参加するインセンティブを与え、全体的な競争を強化する可能性があります。規制導入前後の記述データの比較から、自治体の反応が理論的予測と一致していることが示されました。
JER2026年5月25日
気候変動適応における土地利用と管理の経済学
Economics of climate change adaptation through land use and management
本研究は、気候変動に対する適応策としての土地利用と管理の意思決定に関する最近の経済学的研究を統合しています。気候変動は、土地に基づく活動の生産性や価格、自然災害の頻度に影響を及ぼし、土地所有者は土地価値を最大化するために管理手法を調整する必要があります。著者らは、土地所有者が現在のリターンの現在価値を最大化するために管理システムを選択するという概念的枠組みを開発し、気候が収量、土地の質、価格、災害リスクに与える影響を強調しています。適応は、土地所有者が変化する条件により適した管理システムに切り替える際に発生しますが、移行コストが伴います。適応の価値はこれらの調整から生じますが、未来の気候に対する不確実性は誤適応の可能性を生み出します。著者らは、短期的な気象応答と長期的な調整を区別するパネルデータアプローチや、空間的な「時間の代替」を含む適応を特定するための実証的戦略をレビューしています。具体的な適応の例として、樹木種の再植や指定焼却が挙げられ、これらが景観を再形成し、生態系サービスに影響を与え、野火リスクを軽減する方法が示されています。重要な洞察は、私的に最適な適応が空間的外部性や公共財のために社会的に最適な結果と乖離する可能性があることであり、その結果、適応が過少または過剰に提供される可能性があるため、私的インセンティブと社会的目標をより適切に整合させる政策の必要性が強調されています。
JER2026年5月19日
統合外国企業の前向き受動的所有と参入決定の比較分析
Forward passive ownership and entry decisions by an integrated foreign firm: Cournot and Bertrand comparisons
本研究は、上流企業が下流企業に対して前向き受動的所有（FPO）を持つ縦の構造モデルを構築し、異なる下流競争モードにおける統合外国企業（VIF）の戦略的な参入決定に対するFPOの影響を探ります。FPOは、企業の競争戦略や市場参入において重要な要素であり、特に国際的な競争環境においてその影響を理解することは、政策決定や市場戦略にとって重要です。本研究では、Cournot競争とBertrand競争の二つのシナリオを比較し、FPOのレベルが市場参入に与える影響を分析しました。具体的には、Cournot競争下では、製品の代替性が低い場合、外国VIFは両市場に参入し、これは常に社会的に望ましい結果となりますが、代替性が高い場合は最終財市場のみに参入し、高いFPOレベルでは望ましくない可能性があります。一方、Bertrand競争下では、代替性が低い場合に両市場に参入することがあるものの、FPOレベルが十分に低いと望ましくない結果をもたらすことがあります。さらに、代替性が中程度または高い場合には、最終財市場または中間財市場のみに参入することが示されています。本研究の結果は、国内VIFや複数の上流国内企業のシナリオにおいても大部分が成立することが確認され、競争政策や企業戦略の設計における示唆を提供します。
JER2026年5月18日
公共調達における談合検出のためのデータ駆動型スクリーニングツールの教訓
Detecting collusion in public procurement: lessons from data-driven screening tools
本研究は、公共調達における談合の検出方法を探求しており、特に競争的な入札プロセスにおいて談合がどのように行われるかを明らかにすることを目的としています。談合は政府にとって大きな課題であり、直接的なコミュニケーションの証拠がない場合でも、入札データには識別可能な痕跡が残ることがあります。著者は、観察された入札を入力として用いるスクリーニングツールを開発しており、これらは談合企業が行動を調整する必要があるため、競争力のある力の下で生成される入札パターンとは異なることを利用しています。データは、複数の入札ラウンドにおける指定された勝者の持続性、接近した敗者入札の不在、回転または市場分割パターンの存在に基づいています。これにより、談合の兆候を示す入札パターンを特定することが可能となります。これまでの研究成果を総合的にまとめ、技術的な詳細よりも直感的な推論を重視しています。
JER2026年5月11日
日本における人口問題と経済停滞の再考
Demographic challenges and economic stagnation in Japan
本研究は、日本の経済停滞に関する人口問題について、政策論争でよく見られる四つの主張を再評価します。これらの主張は、人口決定論、東京への過度な集中、女性の不均衡な移住、学生による都市流入に関するものであり、著者らはこれらがデータの誤解に基づいている部分があることを指摘します。データは日本の成長鈍化において、人口減少や高齢化が小さな要因であることを示しており、むしろ生産性の低成長が中心的な役割を果たしていることを明らかにします。さらに、純移動と総移動の区別が重要であり、東京の人口過集中は一方的な移住の増加ではなく、総移動の減少を反映していると述べています。研究はまた、人口移動が経済成長と正の相関を持つという初期的な証拠を報告し、日本の人口問題は主に制度的なものであり、移動を促進する政策の重要性を強調しています。
JER2026年5月8日
マルコフスイッチングモデルを用いた日本のビジネスサイクルのベイズ分析
Bayesian analysis of business cycles in Japan by extending the Markov switching model
本研究は、日本のビジネスサイクルを分析することを目的としており、特に1985年から2025年までの期間における複合指標の同時指標データを用いています。この期間には、2008年の世界金融危機、2011年の東日本大震災、2020年のCOVID-19パンデミックといった大きなショックがあり、これらの影響でCIが急激に低下しました。このような状況下では、単純なマルコフスイッチングモデルを用いたビジネスサイクルの転換点の推定が困難です。著者らは、スチューデントのt誤差と確率的ボラティリティを組み込んだ拡張マルコフスイッチングモデルを提案し、ベイズ法を用いて推定を行っています。推定の結果、t誤差やSVを用いたモデルは、ESRIが発表したビジネスサイクルの転換点に近い推定値を提供することが示されました。また、正常誤差とSVを用いたモデルにより、景気拡大期と景気後退期におけるCIの平均成長率の構造変化も分析され、2008年10月と2010年2月の2つのブレイクポイントが特定されました。これらの結果は、ビジネスサイクルの理解を深めるとともに、経済政策の立案においても重要な示唆を与えるものです。
JER2026年5月1日
2025年中原賞受賞者：東京大学の河合慶教授
Recipient of the 2025 Nakahara Prize: Professor Kei Kawai, the University of Tokyo
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JER2026年4月30日
2025年日本経済学会若手女性研究者賞受賞: 橋田幸子博士
The 2025 Japanese Economic Association Award for Young Female Researchers sponsored by the Nippon Life Insurance Company: Dr. Yukiko Hashida
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JER2026年4月26日
低金利、成長、持続可能な財政政策に関する研究
Low interest rates, growth, and sustainable fiscal policy
本研究は、持続的な低金利と抑制された成長が、高い公的債務と共存し、財政の不安定性を引き起こさない理由を探求します。この問題は、金融摩擦を考慮した内生的成長モデルを用いて分析されており、流動資産の供給が金利、成長、財政の持続可能性を決定する中心的な役割を果たしています。モデルによると、低金利と経済成長の鈍化は共通の要因、すなわち流動性の不足から生じています。流動資産の供給を拡大することで、公的債務は資産の平均リターンを引き上げ、長期的な経済成長を促進する可能性があります。日本経済にモデルを適用した結果、現在の経済は流動性不足の状態にあり、これが低金利と経済成長の鈍化を引き起こしていることが示されました。さらに、公的債務の増加にもかかわらず、金利が持続的に低下している理由を説明しています。最後に、プライマリーバランスを改善することを目指した財政政策の効果についても評価しています。
JER2026年4月9日
東京証券取引所における高頻度株式リターンの予測可能性
Out-of-sample predictability of high-frequency stock returns on the Tokyo Stock Exchange
本研究は、東京証券取引所に上場する個別株の高頻度リターンに対するアウトオブサンプルの予測力を調査し、その価格発見プロセスへの影響を考察します。この研究の重要性は、短期的な株価変動を予測することで投資戦略の精度を高め、マーケットの効率性を向上させる可能性がある点にあります。分析には、48の予測因子を用い、さまざまな振り返りウィンドウから得られたデータを基にしています。主な推定戦略としては、取引不均衡、オーダー不均衡、過去のリターンが予測において重要な変数であることが特定されました。結果として、最近の振り返りウィンドウがより多くの予測情報を含むことが示され、モメンタム効果がリバーサル効果を上回ることが確認されました。無条件の予測戦略では、全てのテスト期間において平均的な予測性能が、将来の平均リターンに基づく実現不可能なベンチマークよりも劣ることがわかりました。しかし、安定した株に焦点を当て、観測数が多く、主要な変数の推定係数が一貫して非ゼロである取引日のみを分析に含めることで、無条件予測戦略を上回る平均的なアウトオブサンプルのR²を達成しました。これにより、5秒間隔で予測可能な株が存在することが示唆されました。さらに、最も取引量が多い株においては、振り返りウィンドウを狭めることで予測性能が向上しますが、予測ホライズンが数分を超えると予測可能性が消失することも明らかになりました。これらの結果は、流動性が低く、情報信号の発動頻度が少ない日本の大企業株が、短期的な価格発見に制約を与える可能性があることを示唆しています。
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JWE
いじめ被害が小学生の学力と友だち関係に与える影響
いじめ被害は学力を下げる。これは想像しやすい結果かもしれません。けれども、Inoue and Tanaka (JWE 2026) が示しているのはそれだけではありません。学校への意欲も、教室の友だち関係も同時に削られていて、なかでも友だち関係への影響は学力への影響より大きく出ていました。日本の小学生パネルデータを使った推定を読み解きます。
JER
動画配信のおすすめ枠は、入口にはなる。続きは作品次第
動画アプリのトップ画面に並ぶ「注目作品」の枠。あれは本当に視聴を伸ばすのでしょうか。約430万ユーザーのランダム化比較試験を、平均処置効果ではなく分布的処置効果（DTE）で見ると、おすすめ枠は入口を開きはするが、視聴を継続させるかは作品の構造で決まる、という景色が見えてきました。Yasui, Oka, Byambadalai, and Oishi (JER 2026) を読み解きます。
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