日本語で読む経済学研究
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Lessons from Japan’s experience with trade and foreign direct investment: a survey
本研究は、日本の貿易と外国直接投資（FDI）に関する先行研究をレビューし、これらの問題に関する知見と理解のギャップを明らかにすることを目的としています。日本は、他の先進国に先駆けてデフレーションや高齢化といった課題に直面しており、国際経済問題においても同様の経験があります。特に、1950年代にはすでにアメリカとの貿易摩擦を経験しており、これに関する研究が数多く存在します。しかし、最近の研究は包括的な文献調査が不足しているため、これらの知識を十分に反映していない可能性があります。本稿では、これらの研究を整理し、今後の研究の方向性を提案します。
The impact of the Belt and Road Initiative on foreign direct investment from China, the United States, and major investor countries
本研究は、一帯一路イニシアティブ（BRI）が中国やアメリカ、フランス、日本などの主要投資国からの外国直接投資（FDI）に与える影響を探求するものである。この研究は、重力モデルに基づく段階的差分の差分（DID）イベントスタディ推定を用いており、国ペア固定効果に加えて、出発国および受入国の年固定効果を考慮することで、BRIによる受入国の属性変化（例：インフラ整備）の影響を制御している。対象期間はBRIの開始以降であり、サンプルにはBRI参加国が含まれる。結果として、BRI参加国へのFDIは、中国、香港、アメリカ、スイス、日本、フランスから増加した一方で、イギリス、オランダ、ルクセンブルクからは減少したことが明らかになった。特に、アメリカ、スイス、フランスからのFDIはBRI後も上昇傾向を示し、逆にイギリス、オランダ、ルクセンブルクからは下降傾向が続いている。この結果は、非中国国からのFDIが両国間の関係によって影響を受ける可能性を示唆しており、例えばアメリカは中国との戦略的競争の一環としてBRI参加国への投資を増やした可能性がある。これに対し、フランスやスイスはアフリカにおける中国との投資協力のためにFDIを増加させたと考えられる。
International business cycle synchronization: A synthetic assessment
本研究は、国際ビジネスサイクルの同期化に関する主要な伝達チャネルである二国間貿易、外国直接投資（FDI）、およびポートフォリオ投資の流れを、国・時間の異質性を考慮しながら総合的に評価します。この研究は、2004年から2019年までの65カ国のデータを用いており、複数の固定効果を導入した推定戦略を採用しています。主な結果として、実体経済と金融の統合がビジネスサイクルの共動に異質な影響を与えることが示されました。特に、中間財貿易を通じた貿易統合がビジネスサイクルの同期化を促進し、その影響は世界金融危機以降に顕著になっています。これは、産業内貿易の深化やグローバルバリューチェーンの密度の向上によるものと考えられます。また、グリーンフィールドFDIは、時間的遅れを考慮することでビジネスサイクルの同期化を引き起こすことがわかりました。短期債務市場の統合が進むほど、ビジネスサイクルの共動がより同期することも示されており、バランスシート効果や関連する信用サイクルがビジネスサイクルの共動に影響を与えることを示唆しています。
Why do people oppose foreign acquisitions? Evidence from Japanese individual-level data
本研究は、外国直接投資（FDI）に対する個人の態度の決定要因を実証的に検討しています。特に、グリーンフィールド投資と合併・買収（M&A）に対する個人の好みの違いに注目し、M&Aに対してより否定的な態度を示すことが明らかになりました。この研究は、日本における独自のアンケート調査データを用いており、対象者は日本国内の個人です。データは、特定の期間に収集されたもので、個人の態度や意識を詳細に分析しています。著者らは、M&Aに対する否定的なイメージが「バルチャーファンド」に関連していることを示し、特にM&Aに対する反対が強いことを発見しました。また、損失回避や高い時間割引率がFDIに対する反対意識と強く関連しており、これらの行動バイアスを持つ人々は、グリーンフィールド投資には賛成しながらも、外国資本による自国企業の買収には反対する傾向があることが示されました。これらの結果は、FDIに対する人々の好みが経済的要因よりも非経済的要因に依存していることを示唆しており、経済リテラシーの欠如がFDI受容に対する無意識のバイアスと関連している可能性があることを示しています。
Competition in the Chinese market: Foreign firms and markups
本研究は、中国市場において外国企業が国内企業に対してマークアップで優位性を持つか、また外国企業の存在が地元企業のマークアップを抑制するかという問題を扱っています。このテーマは、外国直接投資が市場競争に与える影響を理解する上で重要です。著者らは、企業レベルのパネルデータセットを用いて分析を行い、特に香港・マカオ・台湾以外の外国投資企業（FIE）が高いマークアップを設定していることを発見しました。マークアップの決定要因に関する推定では、技術的能力や無形資産が重要な役割を果たすことが示されました。また、中国市場への進出方法として合弁事業がFIEのマークアップを引き上げる助けとなることが明らかになり、文化的近接性を持つHMT-FIEにおいてその効果が顕著であることが示唆されました。さらに、国家資本との関係構築（guanxi）を通じた平等な資本共有もマークアップを促進する要因となります。重要な点として、外国企業の存在が地元企業のマークアップに正の影響を与えることが示されており、これは外国直接投資による競争圧力よりもスピルオーバー効果やリンク効果が支配的であることを示唆しています。