Foreign exchange liberalization and exchange rate exposure: Firm-level evidence of the Japanese Automobile Industry
Teru Nishikawa, Kiyotaka Sato
本研究は、1998年の外国為替及び外国貿易法（FEFTA）の大幅な改正が、日本の自動車企業に与える為替リスクへの影響を実証的に検討しています。この問題は、為替自由化が企業のリスク管理戦略にどのように影響するかを理解する上で重要です。研究では、10社の自動車企業を対象に、企業レベルの説明変数を用いたパネルデータ推定を行い、1998年以降の為替リスクの変化を分析しました。結果として、(1) FEFTA改正後、自動車企業の為替リスクへの曝露が有意に増加したこと、(2) ROEが高く、為替の変動が大きい企業は、効率的なオペレーショナルヘッジを通じてリスクを軽減できたこと、(3) 東南アジア諸国への販売や輸出が為替リスクを有意に低下させる要因であることが明らかになりました。これにより、アジア経済が為替自由化に向かう際の効率的なオペレーショナルおよび財務ヘッジの重要性が示され、特に請求通貨の選択がリスクに与える影響が強調されます。
Voluntary firm exits and inter-firm transaction networks in an ageing society
Kongphop Wongkaew, Yukiko Umeno Saito
本研究は、高齢化が進む日本における企業の自主的退出に注目し、取引ネットワーク内でのパートナー企業の退出がどのように影響するかを探求しています。企業レベルのデータを用い、2007年から2022年までの100万社以上の日本企業を対象に分析を行いました。推定戦略としては、企業のCEOの年齢と自主的退出率、ならびにパートナー企業の退出との関連性を検討しています。結果として、年齢の高いCEOが率いる企業は、自主的退出率が高く、また長期的な取引関係を持つ傾向があることが明らかになりました。特に、周辺地域においては、企業の自主的退出がパートナー企業の退出と強い相関関係を示し、ネットワークが希薄な地域では新たなパートナーシップを形成する機会が少ないことが影響しています。これにより、関係の固着性がパートナー退出への適応を困難にする重要な要因であることが示唆されます。
Position in global value chains, trade duration, and firm survival: Empirical evidence from China
Qizhong Yang, Tomohiko Inui
本研究は、中国企業のグローバルバリューチェーン（GVC）における位置が、貿易の継続期間や企業の生存率に与える影響を探求しています。GVCの断片化が進む中、企業は国際的な競争に直面しており、企業の生存におけるGVCの役割を理解することは重要です。著者らは、中国の製造業における企業レベルの調査データと税関データを用いて分析を行い、企業のGVCにおける位置が貿易の継続や市場での生存にどのように影響するかを検証しました。具体的には、より上流に位置する企業は、下流に位置する企業よりも貿易活動を継続しやすいことが明らかになりました。また、GVCにおける上流の位置は、国内市場だけでなく国際市場においても企業の生存に有利であることが示されました。これらの結果は、GVCへの参加が企業のパフォーマンスにとって重要であるだけでなく、GVC内での位置付けも同様に重要であることを示唆しています。
Firm entry and exit dynamics in Japan: institutions, policies, and empirical insights
Miho Takizawa
本研究は、日本における企業の参入と退出の特異な特徴を包括的に検討し、その背景にある制度、文化、政策の相互作用が起業家行動や企業の入れ替わり、産業構造、さらには国の長期的な経済パフォーマンスに与える影響を探ります。この研究では、戦後の経済成長期から「失われた10年」に至るまでの歴史的視点を取り入れ、日本の金融および労働市場の制度、規制枠組み、文化的規範が、企業の最適な退出決定を遅延または歪める様子を示します。データは製造業および非製造業からのマイクロレベルの証拠に基づいており、日本の企業風景を支配する中小企業が直面する特有の制約や政策による歪みを明らかにします。特に、労働市場の硬直性や「ゾンビ融資」、公的信用保証プログラムが生産性向上を妨げていることを指摘し、最近のCOVID-19パンデミックによる影響も考慮に入れています。最後に、社会的安定と経済的ダイナミズムのバランスを取るための政策オプションとして、労働市場の改革や公的信用保証の再構成、金融支援メカニズムの選択的調整を提案します。
Competition in the Chinese market: Foreign firms and markups
Chih-Hai Yang
本研究は、中国市場において外国企業が国内企業に対してマークアップで優位性を持つか、また外国企業の存在が地元企業のマークアップを抑制するかという問題を扱っています。このテーマは、外国直接投資が市場競争に与える影響を理解する上で重要です。著者らは、企業レベルのパネルデータセットを用いて分析を行い、特に香港・マカオ・台湾以外の外国投資企業（FIE）が高いマークアップを設定していることを発見しました。マークアップの決定要因に関する推定では、技術的能力や無形資産が重要な役割を果たすことが示されました。また、中国市場への進出方法として合弁事業がFIEのマークアップを引き上げる助けとなることが明らかになり、文化的近接性を持つHMT-FIEにおいてその効果が顕著であることが示唆されました。さらに、国家資本との関係構築（guanxi）を通じた平等な資本共有もマークアップを促進する要因となります。重要な点として、外国企業の存在が地元企業のマークアップに正の影響を与えることが示されており、これは外国直接投資による競争圧力よりもスピルオーバー効果やリンク効果が支配的であることを示唆しています。