日本語で読む経済学研究
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The diminishing impact of exchange rates on China’s exports
本研究は、中国の輸出が為替レートの変動にどのように影響されているかを検討し、特に2008–2009年の世界金融危機以降の変化に焦点を当てています。このテーマは、保護主義が高まる中で、中国の貿易政策や国際経済関係において重要です。著者らは、1990年から2022年までの中国の輸出データを用い、時系列データとパネルデータを分析しました。推定戦略には、実効為替レートと二国間実効為替レートを考慮したモデルが用いられています。主な結果として、2008年以降、実効為替レートや二国間実効為替レートが中国の総輸出に与える影響がほとんどなくなったことが示されました。特に、金融危機前はほぼすべての輸出カテゴリーが為替レートに敏感であったのに対し、金融危機後は半数未満に減少しています。この結果は、中国や他国の政策担当者が中国の貿易に影響を与えたい場合、為替レート以外の手段を考慮する必要があることを示唆しています。
Invoicing currency and exchange rate pass-through in Japanese imports: A panel VAR analysis
本研究は、日本の輸入価格に対する為替レートパススルー（ERPT）の影響を、請求通貨の選択がどのように作用するかに焦点を当てて分析しています。この研究は、2014年から2020年までの日本の詳細な税関データを用いており、パネルVARモデルを採用しています。著者らは、輸出者の通貨で請求された商品のERPT弾力性が、円で請求された商品よりも高いことを発見しました。具体的には、輸出者通貨で請求された商品のERPT弾力性は0.75であったのに対し、円請求商品のERPT弾力性は0.19でした。また、中国とタイからの輸入においても同様の傾向が確認されました。さらに、円または輸出者の通貨以外の第三国通貨で請求された商品のERPT弾力性には有意な差が見られませんでした。加えて、円高局面におけるERPTは円安局面よりも高い非対称的なパススルーが観察され、これは外国の輸出者が市場シェアを維持するために価格調整を強化するためと解釈されます。
Foreign exchange liberalization and exchange rate exposure: Firm-level evidence of the Japanese Automobile Industry
本研究は、1998年の外国為替及び外国貿易法（FEFTA）の大幅な改正が、日本の自動車企業に与える為替リスクへの影響を実証的に検討しています。この問題は、為替自由化が企業のリスク管理戦略にどのように影響するかを理解する上で重要です。研究では、10社の自動車企業を対象に、企業レベルの説明変数を用いたパネルデータ推定を行い、1998年以降の為替リスクの変化を分析しました。結果として、(1) FEFTA改正後、自動車企業の為替リスクへの曝露が有意に増加したこと、(2) ROEが高く、為替の変動が大きい企業は、効率的なオペレーショナルヘッジを通じてリスクを軽減できたこと、(3) 東南アジア諸国への販売や輸出が為替リスクを有意に低下させる要因であることが明らかになりました。これにより、アジア経済が為替自由化に向かう際の効率的なオペレーショナルおよび財務ヘッジの重要性が示され、特に請求通貨の選択がリスクに与える影響が強調されます。
Global value chains and exchange rate pass-through into the import prices of Japanese industries
本研究は、グローバルバリューチェーン（GVC）が日本の輸入価格における為替レートパススルーの度合いに与える影響を検討します。特に、輸出国と輸入国の付加価値の寄与が、為替レートの変動が輸入価格にどのように反映されるかを理解することは、国際貿易の文脈で重要です。データは日本の産業別輸入価格に関するもので、推定戦略としては、産業ごとの付加価値の違いを考慮した動的なパラメータ推定を用いています。主な結果として、輸出国の付加価値が高い産業では為替レートパススルーが増加し、逆に輸入国の付加価値が高い産業ではパススルーが減少することが示されました。これにより、産業ごとの付加価値の違いが為替レートパススルーの動態を説明する要因となることが明らかになりました。本研究は、GVCが為替レートパススルーの時間変動を大きく説明できることを示し、これまでの研究に新たな視点を提供します。