日本語で読む経済学研究
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The diminishing impact of exchange rates on China’s exports
本研究は、中国の輸出が為替レートの変動にどのように影響されているかを検討し、特に2008–2009年の世界金融危機以降の変化に焦点を当てています。このテーマは、保護主義が高まる中で、中国の貿易政策や国際経済関係において重要です。著者らは、1990年から2022年までの中国の輸出データを用い、時系列データとパネルデータを分析しました。推定戦略には、実効為替レートと二国間実効為替レートを考慮したモデルが用いられています。主な結果として、2008年以降、実効為替レートや二国間実効為替レートが中国の総輸出に与える影響がほとんどなくなったことが示されました。特に、金融危機前はほぼすべての輸出カテゴリーが為替レートに敏感であったのに対し、金融危機後は半数未満に減少しています。この結果は、中国や他国の政策担当者が中国の貿易に影響を与えたい場合、為替レート以外の手段を考慮する必要があることを示唆しています。
Impact of the Kuroda Bazooka on Japanese households’ borrowing intentions
本研究は、2014年10月31日に日本銀行が発表した金融政策、いわゆる「黒田バズーカ」が家計の借入意欲に与える影響を検討しています。この政策は民間セクターにとって予想外のものであり、外生的ショックとして捉えることができます。著者らは、医療分野でよく用いられる中断時系列分析を用いて、黒田バズーカの効果を推定しました。分析対象は、政策発表前後のデータであり、結果として黒田バズーカは家計の借入意欲を約10%増加させることが示されました。この結果は、家計の総借入には大きな変化が見られなかったものの、借入意欲に変化があったことを示唆しています。したがって、単に期待を変えるだけの金融政策は、必ずしも効果的ではない可能性があります。
State-dependent effects of the unconventional monetary policy in stock markets
本研究は、2013年から2017年にかけての日本銀行（BoJ）の株式市場への介入が、状態依存的な影響を持つかどうかを分析することを目的としています。この問題は、中央銀行の自己選択的行動により因果推論が難しいため、重要です。著者は、単一日の株価情報を利用し、時系列文脈における傾向スコア法を適用してこの課題に取り組みました。主な結果として、株式市場の下落時において、介入の効果がより強く現れることが示されました。具体的には、株式市場が不安定な状況にあるとき、BoJの介入が市場に与える影響が顕著であることが確認されました。これにより、金融政策の効果が市場の状態によって変化することが示唆され、政策担当者に対しては、介入のタイミングと市場状況を考慮する重要性が強調されます。既存の研究に対しても、状態依存性の観点から新たな知見を提供するものとなっています。
Chronological changes of government sectors’ fiscal policies and fiscal sustainability in Japan
本研究は、1990年代末以降の日本における政府部門の財政政策とその持続可能性について検討する。日本のGDPの低迷と公的部門の厳しい財政状況は、財政持続可能性への懸念を引き起こしているため、著者らは1976年第2四半期から2020年第1四半期までのデータを用いて、一般政府、中央政府、地方政府全体、社会保障基金全体の財政反応関数を推定した。推定には、ブレークポイントモデルやカルマンフィルターを用いた状態空間モデルなど、4つの異なるモデルを採用した。結果として、ブレークポイントモデルが他のモデルよりも優れており、中央政府、地方政府、社会保障基金は財政を持続的に管理している一方で、一般政府は1990年代中頃から持続可能な財政政策を実施できていないことが明らかとなった。また、中央政府と社会保障基金は日本の経済状況に応じて財政姿勢を調整しているが、地方政府は財政の厳しさに応じて姿勢を変更していることが示された。