The role of human interaction in innovation: evidence from the 1918 influenza pandemic in Japan
Hiroyasu Inoue, Kentaro Nakajima, Tetsuji Okazaki ほか
本研究は、1918年から1921年の日本におけるインフルエンザパンデミックがイノベーションに与える人間の相互作用の役割を実証的に検討しています。このパンデミックは、発明者間の相互作用コストを著しく増加させました。著者らは、この期間の独自の特許文献データを用いて、特に協力的な発明が求められる技術におけるイノベーションへの影響を推定しています。具体的には、パンデミック前に協力的特許の割合が高い特許技術クラスを「協力集中型技術」と定義し、差分の差分（DID）アプローチを用いてその影響を評価しました。結果として、パンデミック期間中、協力集中型技術の特許出願が対照群に比べて有意に減少し、パンデミック終了後も完全には回復しなかったことが明らかになりました。さらに、この負の影響は、新たに特許出願を行う発明者の減少によって引き起こされていることが示されました。これらの結果は、発明者のキャリア初期段階における同僚や先輩との相互作用の減少が、新たな発明者を育成する機会を減少させることを示唆しています。
Social integration of immigrants in cities: theory and evidence from the European Social Survey
Hiroyuki Matsuyama, Chigusa Okamoto, Yasuhiro Sato
本研究は、移民と地元住民が互いの文化や規範を受け入れるかどうかを決定する過程をモデル化し、移民の社会統合に関する条件を探求します。このテーマは、移民の社会的統合が経済成長や地域社会の安定に寄与するため、重要です。データは欧州社会調査から取得され、対象は複数の欧州都市における移民と地元住民の相互作用です。著者らは、社会統合が大都市において高まる条件を示し、文化的受容が集積経済の恩恵をもたらす一方で、コミュニケーションコストが増加することを明らかにしました。具体的には、移民の社会統合が進むことで、経済的な効率性が向上することが示されました。これにより、政策担当者は移民政策の設計において、文化的受容を促進する施策の重要性を再認識する必要があります。
Schooling or parental involvement? Assessing the impact and mechanism of private elementary school on academic achievement
Hoyong Jung
本研究は、韓国における私立小学校の卒業が中学校1年生の学業成績に与える影響を検討しています。このテーマは、教育政策や家庭の教育関与の重要性を理解する上で重要です。データは、私立小学校への応募に基づく抽選入学データを用いており、対象は中学校1年生の生徒です。推定戦略としては、内生性の問題に対処するために、抽選入学のメカニズムを活用しています。主な結果として、私立小学校を卒業したことが中学校での学業成績に有意な影響を与えるという一般的な見解を支持する統計的証拠は見つかりませんでした。むしろ、著者らは、子どもの教育に対する親の関与が学業成功により大きな影響を及ぼすことを明らかにしています。これにより、親の教育への関与を促進する政策介入の重要性が示唆され、教育政策における新たな方向性が考えられます。
Corrigendum to “A nowcasting model of industrial production using alternative data and machine learning approaches” [Jpn. World Econ. 71 (2024) 101271]
Kakuho Furukawa, Ryohei Hisano, Yukio Minoura ほか
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Ex-ante and ex-post evaluation of zombie firms arising from the EAS program during the COVID-19 pandemic: A study of Japanese SMEs
Akira Fukuda, Isamu Yamamoto
本研究は、COVID-19パンデミック中に日本政府が前例のない規模で拡充した雇用調整助成金（EAS）の事前および事後評価を行うことを目的としています。この評価は、企業レベルの調査から得られたユニークな月次データを用いて、EASを申請した企業のタイプとその後の業績の推移を分析しています。研究の重要な貢献は、パンデミック期間中の約2年間にわたるEASの企業業績に対する事後評価を提供することです。研究結果によると、EASを申請した企業の大多数はパンデミック前にはゾンビ企業ではなかったものの、その後の売上は非申請企業に比べて大幅に低下しました。この傾向は2021年に顕著であり、特に困難な業種の小規模企業において、追加支援を受けない限り、経済回復期でも売上が低迷しました。これらの結果は、初期の大規模助成金がパンデミック中の困難な企業のゾンビ化を防ぐことに成功しなかったことを示唆しています。
Regret aversion in Japanese and U.S. stock markets: Analyzing the effects of market conditions
Somyung Kim, Kiyool Ohk
本研究は、投資家の後悔回避と後悔プレミアムが日本と米国の株式市場における投資意思決定および株式リターンに与える影響を行動ファイナンスの観点から検討します。具体的には、後悔変数を用いて、後悔回避が資産価格に重要な影響を及ぼすことを示します。データは日本と米国の株式市場を対象とし、特に市場の状態やダイナミクスを分析することで、下落市場において後悔回避が強く、上昇市場ではその影響が弱まることを明らかにしました。実証結果によると、高い後悔を伴う資産を保有する際、投資家はより高い後悔プレミアムを要求し、この関係は企業特性を制御しても持続します。さらに、累積リターンや業種調整された短期リターンの逆転を用いたロバストネステストでも、後悔が株式リターンに与える重要な影響が確認されました。これにより、本研究は、非合理的な投資家行動や心理的価格障壁との関連を通じて、伝統的なファイナンス理論に挑戦する重要な知見を提供します。
Influence of exclusive subcontracting on technological innovation: The case of Korean SMEs
Raehyung Lee, Jinki Hong, Duk Hee Lee ほか
本研究は、大企業との独占的下請けが中小企業（SMEs）の革新活動を促進するかどうかを探求しています。この問いは、韓国の全産業にわたる22,528件のパネルデータを用いて2015年から2019年までの期間に分析されました。著者らは、Pavitt（1984, 1990）の技術的軌跡分類に基づき、5つのサブ産業ごとに仮説を個別に検証しました。主な結果として、独占的下請けは特に供給者主導型、科学ベース、組立・加工産業において革新活動に対して負の影響を与えることが示されました。この研究は、中小企業を全体としてだけでなく特定の産業内で分析することで、独占性と革新の関係に関する新たな証拠を提供し、限られたセクターのデータに基づいていた従来の研究を拡張しています。特に、韓国のように中小企業が大企業との取引に大きく依存している国において、企業、産業、国の革新戦略に対する示唆を与える重要な知見となります。
Does SME policy enhance the adjustment of trade credit? Evidence from a revision of the Subcontract Act in Japan
Daisuke Tsuruta
本研究は、中小企業（SMEs）が貿易債権の調整において深刻な制約に直面しているかどうかを検証します。特に、2016年の日本の下請法の改正に焦点を当てており、これは中小企業が特定の顧客に依存するため、顧客に対して交渉力が弱いことから生じる問題です。下請法は、長期的に中小企業から顧客企業への貿易信用を禁止し、2016年の改正後はその施行がより厳格になりました。この改正により、中小企業は過剰な貿易債権を調整しやすくなり、調整のスピードが向上しました。データは、下請法の主要対象企業において、政策変更後に貿易債権が平均で2.1日減少したことを示しています。また、中小企業は大企業よりも迅速に貿易債権を調整できることが確認されました。これらの結果から、政策の効果は貿易債権の水準においては重要ですが、調整の速度にはそれほど影響を与えないことが結論付けられます。
Global value chains and exchange rate pass-through into the import prices of Japanese industries
Fabien Rondeau, Yushi Yoshida
本研究は、グローバルバリューチェーン（GVC）が日本の輸入価格における為替レートパススルーの度合いに与える影響を検討します。特に、輸出国と輸入国の付加価値の寄与が、為替レートの変動が輸入価格にどのように反映されるかを理解することは、国際貿易の文脈で重要です。データは日本の産業別輸入価格に関するもので、推定戦略としては、産業ごとの付加価値の違いを考慮した動的なパラメータ推定を用いています。主な結果として、輸出国の付加価値が高い産業では為替レートパススルーが増加し、逆に輸入国の付加価値が高い産業ではパススルーが減少することが示されました。これにより、産業ごとの付加価値の違いが為替レートパススルーの動態を説明する要因となることが明らかになりました。本研究は、GVCが為替レートパススルーの時間変動を大きく説明できることを示し、これまでの研究に新たな視点を提供します。
Optimal monetary policy in a liquidity trap: Evaluations for Japan’s monetary policy
Kohei Hasui, Yuki Teranishi
本研究は、日本銀行のCOVID-19パンデミック期間における金融政策が最近の高インフレ率をどのように説明できるかを分析し、流動性の罠における最適な金融政策との整合性を評価します。この研究は、ハイブリッドな新ケインズモデルを日本のパラメータでキャリブレーションし、インフレ持続性を考慮に入れた上での最適な金融政策を示します。対象期間は2023年第4四半期から2024年第3四半期までで、モデルと実データの平均インフレ率はそれぞれ2.6％および2.5％に達します。著者らは、最適な金融政策がゼロ金利政策を2024年第2四半期まで延長することを示し、これは日本銀行の現行政策とも一致しています。さらに、低い出力ギャップの反応や、フィリップス曲線の異なる仕様など、さまざまな状況下でも結論が成り立つことを確認しています。
What did the Bank of Japan do under the yield curve control policy?
Shigenori Shiratsuka
本研究は、日本銀行（BOJ）が実施したイールドカーブコントロール（YCC）政策の実態を分析することを目的としています。この研究は、YCC政策が2016年9月に導入され、短期金利を-0.1%、10年物国債利回りをゼロに固定するという目標を持っていたことに着目しています。YCC政策の重要性は、低金利環境を長期間維持することにあり、特に2022年初頭までの利率安定化に成功した点にあります。データは、日本国債（JGB）市場とオーバーナイトインデックススワップ（OIS）市場から収集され、YCC政策の下での金利動向を分析するために、実証的な手法が用いられました。研究の結果、BOJはYCC政策導入時にイールドカーブを操作することで金融緩和効果を引き出す余地が非常に限られていたことが明らかになりました。また、BOJは市場の圧力に対抗するために、実際には反応的な行動として国債の直接購入を行ったことが示されています。これらの結果は、BOJが持続可能な金融政策の枠組みを導入したことを示唆しており、極めて低い金利環境を必要な限り維持することに焦点を当てていることを示しています。
Cross-border technology licensing with R&D Opportunity and Government Intervention
Jota Ishikawa, Toshihiro Okubo
本研究は、技術保有者がライセンス契約を通じて競争相手の自社研究開発（R&D）を抑制する戦略的インセンティブを持つ可能性を探求します。この問題は、外国企業から国内企業への技術ライセンスに関するシンプルなモデルを用いて分析され、国内企業が市場に参入するための代替手段としてのR&Dの役割に焦点を当てています。著者らは、異なる商品と二部料金制を考慮し、最適なライセンス料を導出します。ライセンス契約は、固定料金のみによるもの、ロイヤリティのみによるもの、固定料金とロイヤリティの組み合わせの3種類が考えられます。さらに、国内政府の介入、具体的にはロイヤリティに対する源泉徴収税とR&D助成金についても検討されます。源泉徴収税は、国内企業や消費者に負担をかけることなく、国内福祉を改善する可能性があります。また、R&D助成金を約束することで、政府はライセンス料をコストなしで引き下げることができると示唆されています。
