The impact of accounting quality on investment efficiency: Evidence from the 2001 bank shareholding limitation act of Japan
Masahiro Enomoto, Boochun Jung, S. Ghon Rhee ほか
本研究は、会計品質が日本における投資効率に及ぼす影響を検証することを目的としている。特に、2001年に施行された銀行株式保有制限法以降の状況に焦点を当て、BiddleとHilary（2006）の研究を踏まえ、会計品質の役割が依然として重要であるかを探る。対象期間は1975年から2021年までで、データは日本の上場企業から収集された。推定戦略としては、回帰分析を用い、会計品質が投資効率に与える影響を定量的に評価した。結果として、2001年以降、会計品質の向上が投資効率の改善に寄与していることが明らかとなった。具体的には、会計品質が高い企業では過剰投資の傾向が減少し、投資効率が向上することが示された。特に、銀行からの資金調達が少ない企業や持ち合い株式が少ない企業において、この影響が顕著であった。これにより、会計品質の向上が企業の資源配分において重要な役割を果たすことが示され、政策立案者や企業経営者にとっての示唆を提供する。既存の研究との位置付けとしては、日本における会計品質の重要性を再評価するものとなっている。
Household spending responses to two-time COVID-19 payments
Kozo Ueda
本研究は、COVID-19パンデミック中に日本政府が実施した特別現金給付金（SCPs）が家計の支出に与える影響を分析し、限界消費性向（MPC）を推定することを目的としています。この研究は、2020年中頃に開始された第一波と、2021年末から2022年初頭にかけて提供された第二波のSCPsに対するMPCの安定性を調査しています。データは、日本の三大銀行の一つから取得した詳細な銀行取引データを使用し、推定には回帰分析を用いました。結果として、MPCは両波ともに約0.2で安定しており、個人の富が減少したり流動性制約が強まると、MPCが増加する傾向が見られました。また、家族の人数が多いほどMPCも増加することが示されています。これらの結果は、特別給付金の効果的な設計や経済政策における消費行動の理解に寄与するものです。
Is part-time employment an adjusting valve?: Business cycle analysis on the labor market in Japan by dual search and matching model
Daisuke Nakamura
本研究は、2002年第1四半期から2018年第3四半期までの日本の労働市場におけるパートタイム雇用の役割を、二部門競争的検索・マッチングモデルを用いて分析しています。この研究は、パートタイム雇用がフルタイム雇用に比べて生産性ショックに対して著しく高い変動性を示すことを明らかにしています。企業はパートタイム労働者の利用を、広範囲と集中的なマージンの両方で適応させる一方、フルタイム労働者の労働投入の変動は主に集中的なマージンによって説明されます。この結果は、パートタイム雇用が日本の労働市場における「雇用の調整弁」として機能していることを裏付けています。しかし、モデルは全体の雇用に対するパートタイム労働者の割合の変動を十分には説明できていません。GMM推定により、一般的な生産性ショックが賃金率や市場のタイトさの変動を適切に説明する一方で、パートタイム雇用のシェアの変動には不十分であることが示されています。これにより、賃金率や市場のタイトさを変えずにパートタイム雇用の変動を増幅するためのより洗練されたモデルの必要性が示唆されています。
The impact of a CSR committee on CSR performance
Katsuyuki Kubo, Ryo Sasaki
本研究は、企業の社会的責任（CSR）委員会の導入が企業のCSRパフォーマンスに与える影響を探求しています。CSRは企業の持続可能性において重要な役割を果たすため、CSR委員会の設置がどのように企業のCSR活動に寄与するかを明らかにすることは、企業経営や政策形成にとって重要です。データは2011年から2021年の間に上場している日本企業を対象に収集され、推定戦略として傾向スコアマッチングと差の差分法が用いられ、内生性の問題に対処しています。主な結果として、CSR委員会の導入はCSRパフォーマンスを有意に改善することが示されており、構造化された取り組みが持続可能性の達成において重要であることが支持されています。さらに、著者らは環境および社会スコアの詳細な要素がCSRパフォーマンスに与える影響を検討しており、CSR委員会がCSRパフォーマンスのさまざまな側面にどのように影響を与えるかについての詳細な理解を提供しています。
A nowcasting model of industrial production using alternative data and machine learning approaches
Kakuho Furukawa, Ryohei Hisano, Yukio Minoura ほか
本研究は、経済状況をリアルタイムで理解・評価するために、従来の統計データに加え「代替データ」を活用するトレンドに着目し、特に日本の製造業における産業生産指数（IIP）のナウキャストモデルを構築することを目的としています。この研究は、代替データとしてのモビリティデータと電力需要データを使用し、IIPの公式発表の1〜2ヶ月前に生産活動を予測することが可能です。また、機械学習技術を取り入れることで、従来の経済統計（IIP予測）と代替データに基づくナウキャスト値の混合比率を経済状況に応じて内生的に変更し、予測精度を向上させています。推定結果によれば、代替データに機械学習技術を適用することで、特にCOVID-19パンデミックの影響下においても高い精度で生産活動を予測できることが示されています。これにより、政策立案者は経済の変動に迅速に対応するための情報を得ることができ、従来の方法と比較して新たな視点を提供するものとなっています。
The rise of internet-only banks: Analyzing the bias in cross-prefectural money demand elasticity
Hiroshi Fujiki
本研究は、インターネット専業銀行が日本の預金に与える影響を分析し、特に東京の統計がマネー需要の所得弾力性に与える偏りを明らかにすることを目的としています。東京は日本で最も高所得な都道府県であり、2005年以降のデータには、預金者の所在地に関わらず、これらの銀行の預金が含まれています。著者らは、東京の預金を全国に再配分することで、偏りを定量化する手法を提案し、さらに15の都道府県を5つの地域に集約して、県間通勤による預金と所得の所在地の不一致を解消しようとしています。調整後の結果として、2021年3月のマネー需要の所得弾力性は0.899から0.872に減少し、2005年3月以降の過大評価が増加していることが示されました。これらの結果は、デジタル時代における地域統計の経済行動の反映の適切性を再評価する必要性を示唆しています。
Zombie lending, labor hoarding, and local industry growth
Jeff Kin Wai Cheung, Masami Imai
本研究は、日本の不動産バブル崩壊後に銀行が非 viable な企業への融資を続けることが、業種間の資源配分効率をどのように損なうかを探求しています。この問題は特に建設および不動産セクターに焦点を当てており、銀行の融資延長政策が労働ホーディングを助長し、低スキル労働者が多く使われる建設プロジェクトにおいて問題を引き起こすと主張しています。データは1992年から1996年までの日本の47都道府県における業種別データを用いており、推定戦略には回帰分析が含まれています。具体的には、建設・不動産セクターへの銀行融資の割合が高い都道府県では、低スキル産業の生産および雇用成長が平均して著しく遅く、新規設立数の成長も鈍化していることが確認されました。これにより、銀行の融資延長政策が経済全体に与える影響が示され、政策的には、資源の適切な配分を促進するための金融政策の見直しが必要であることが示唆されます。
Impact of diseconomy of mixed land-use on factory land redevelopment in large urban area: Evidence from Japan
Shinya Fukui, Dung Anh Luong
本研究は、大都市における工場用地の再開発における混合土地利用の非経済性の影響を探ることを目的としています。工場用地は、住宅や商業施設に転用される可能性が高く、工場の立地が難しくなっています。この問題は、都市計画や経済発展において重要な課題です。著者らは、日本の大阪市における1,824件の土地利用データを用い、2013年から2018年までの期間にわたって推定を行いました。推定戦略には、再開発理論に基づくモデルが採用されています。主な結果として、混合土地利用の非経済性が工場用地の再開発に大きな影響を与えることが示されました。また、ゾーニング地区の緩い規制や工場の地域経済性の欠如も、工場用地の再開発を促進する要因として特定されました。これらの知見は、都市計画や土地利用政策における重要な示唆を提供し、工場用地の持続可能な利用に向けた戦略の再考を促すものです。
Institutional quality, the level of development and Japanese outward foreign direct investment
Andrzej Cieślik, Michael Ryan
本研究は、日本の対外直接投資（FDI）の決定要因を、制度の質や国の開発水準に焦点を当てて分析します。このテーマは、FDIが経済成長や国際経済関係に与える影響を理解する上で重要です。著者らは、1995年から2019年までの179カ国の統計データを用い、知識資本モデルに基づく仮説をPPMLモデルで検証しました。分析の結果、制度の質がFDIのコストに影響を与え、特に発展途上国や移行経済においてその効果が顕著であることが示されました。特に、資産特異性の高い産業においては、制度の質がFDIの誘致において重要な役割を果たすことが確認されました。これにより、政策担当者はFDIを促進するための制度改革の必要性を再認識することができ、既存の経済理論に対しても新たな視点を提供することとなります。
Cross-country differences in the effects of monetary policy shocks on output and prices and their determinants
Geunhyung Yim, Seungho Nah, Daun Oh
本研究は、19カ国を対象に金融政策ショックが生産と価格に与える影響に国別の違いが存在するかを検討し、その違いを生じさせる国の特性を明らかにすることを目的としています。この研究は、金融政策の影響を理解する上で重要であり、国ごとの経済政策の設計に寄与する可能性があります。使用したデータは、各国の産業生産指数と消費者物価指数で、推定にはサイン制約付きベクトル自己回帰（VAR）モデルと第二段階回帰を用いました。主な結果として、金融政策ショックの大きさが同じでも、国によって出力と価格への影響に顕著な違いが見られることが示されました。具体的には、25ベーシスポイントの政策金利引き下げに対する産業生産指数の最大反応は、減少から3%以上の増加まで幅があり、平均で1〜2%の増加が見られました。消費者物価指数の反応も、0.3%から約2%の増加まで幅があり、平均で0.9%の増加が観察されました。さらに、回帰分析の結果、金融政策フレームワークや為替レートの柔軟性、人口の高齢化、労働市場の硬直性など、さまざまな国の特性が金融政策ショックへの反応の違いを生じさせる要因であることが明らかになりました。
Does the reduction in instruction time affect student achievement and motivation? Evidence from Japan
Minae Niki
本研究は、日本における指導時間の短縮が生徒の認知能力とモチベーションに与える影響を検討しています。このテーマは、教育政策の変更が生徒の学業成績や学習意欲にどのように作用するかを理解する上で重要です。研究では、国際的な学力調査「国際数学・理科教育動向調査（TIMSS）」から得られた日本の4年生のデータを使用し、2002年のカリキュラムガイドラインの改訂によって引き起こされた指導時間の短縮が生徒に与えた影響を分析しています。推定戦略としては、同一の教師によって教えられた生徒のデータを用いて、固定効果モデルを適用し、個々の生徒内での教科間の変動を利用しています。主な結果として、指導時間は生徒のテストスコアに正の影響を与え、モチベーションに関しても「好意」と「ポジティブ」の2つの変数に対して正の影響を示しました。これにより、2002年の教育改革が生徒の認知的および非認知的能力に対して負の影響を及ぼしたことが示唆されます。さらに、指導時間は生徒や教師の性別によってテストスコアやモチベーション変数に異なる影響を与えることも明らかになりました。
Overnight earnings announcements and preopening price discovery
Xijuan Xiao, Ryuichi Yamamoto
本研究は、通常の取引時間内外で利益を発表する株式に対する市場の反応を、取引活動の異なる株式に焦点を当てて検討します。特に、取引があまり活発でない株式において、悪いニュースが市場閉鎖後に報告されると、情報を持つ取引が存在し、発表前のリターンの逆転や市場の非効率性が高まることが示唆されています。データは、特定の株式の取引活動に基づき、発表後の前場における価格調整の一因として、これらの情報取引活動が部分的に寄与していることが明らかになりました。さらに、非活発な株式の発表後の前場は、活発な株式ほど価格発見を促進するわけではありませんが、夜間情報後の注文の不均衡を解消する環境を提供しています。