JWE2025年6月1日
産業生産のナウキャスティングモデルに関する訂正
Corrigendum to “A nowcasting model of industrial production using alternative data and machine learning approaches” [Jpn. World Econ. 71 (2024) 101271]
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公開中の論文：278 件
JWE2025年6月1日
COVID-19パンデミックにおけるEASプログラムのゾンビ企業評価
Ex-ante and ex-post evaluation of zombie firms arising from the EAS program during the COVID-19 pandemic: A study of Japanese SMEs
本研究は、COVID-19パンデミック中に日本政府が前例のない規模で拡充した雇用調整助成金（EAS）の事前および事後評価を行うことを目的としています。この評価は、企業レベルの調査から得られたユニークな月次データを用いて、EASを申請した企業のタイプとその後の業績の推移を分析しています。研究の重要な貢献は、パンデミック期間中の約2年間にわたるEASの企業業績に対する事後評価を提供することです。研究結果によると、EASを申請した企業の大多数はパンデミック前にはゾンビ企業ではなかったものの、その後の売上は非申請企業に比べて大幅に低下しました。この傾向は2021年に顕著であり、特に困難な業種の小規模企業において、追加支援を受けない限り、経済回復期でも売上が低迷しました。これらの結果は、初期の大規模助成金がパンデミック中の困難な企業のゾンビ化を防ぐことに成功しなかったことを示唆しています。
JWE2025年6月1日
日本と米国の株式市場における後悔回避の影響分析
Regret aversion in Japanese and U.S. stock markets: Analyzing the effects of market conditions
本研究は、投資家の後悔回避と後悔プレミアムが日本と米国の株式市場における投資意思決定および株式リターンに与える影響を行動ファイナンスの観点から検討します。具体的には、後悔変数を用いて、後悔回避が資産価格に重要な影響を及ぼすことを示します。データは日本と米国の株式市場を対象とし、特に市場の状態やダイナミクスを分析することで、下落市場において後悔回避が強く、上昇市場ではその影響が弱まることを明らかにしました。実証結果によると、高い後悔を伴う資産を保有する際、投資家はより高い後悔プレミアムを要求し、この関係は企業特性を制御しても持続します。さらに、累積リターンや業種調整された短期リターンの逆転を用いたロバストネステストでも、後悔が株式リターンに与える重要な影響が確認されました。これにより、本研究は、非合理的な投資家行動や心理的価格障壁との関連を通じて、伝統的なファイナンス理論に挑戦する重要な知見を提供します。
JWE2025年6月1日
韓国の中小企業における独占的下請けが技術革新に与える影響
Influence of exclusive subcontracting on technological innovation: The case of Korean SMEs
本研究は、大企業との独占的下請けが中小企業（SMEs）の革新活動を促進するかどうかを探求しています。この問いは、韓国の全産業にわたる22,528件のパネルデータを用いて2015年から2019年までの期間に分析されました。著者らは、Pavitt（1984, 1990）の技術的軌跡分類に基づき、5つのサブ産業ごとに仮説を個別に検証しました。主な結果として、独占的下請けは特に供給者主導型、科学ベース、組立・加工産業において革新活動に対して負の影響を与えることが示されました。この研究は、中小企業を全体としてだけでなく特定の産業内で分析することで、独占性と革新の関係に関する新たな証拠を提供し、限られたセクターのデータに基づいていた従来の研究を拡張しています。特に、韓国のように中小企業が大企業との取引に大きく依存している国において、企業、産業、国の革新戦略に対する示唆を与える重要な知見となります。
JWE2025年6月1日
中小企業政策は貿易信用の調整を促進するか？日本の下請法改正の証拠
Does SME policy enhance the adjustment of trade credit? Evidence from a revision of the Subcontract Act in Japan
本研究は、中小企業（SMEs）が貿易債権の調整において深刻な制約に直面しているかどうかを検証します。特に、2016年の日本の下請法の改正に焦点を当てており、これは中小企業が特定の顧客に依存するため、顧客に対して交渉力が弱いことから生じる問題です。下請法は、長期的に中小企業から顧客企業への貿易信用を禁止し、2016年の改正後はその施行がより厳格になりました。この改正により、中小企業は過剰な貿易債権を調整しやすくなり、調整のスピードが向上しました。データは、下請法の主要対象企業において、政策変更後に貿易債権が平均で2.1日減少したことを示しています。また、中小企業は大企業よりも迅速に貿易債権を調整できることが確認されました。これらの結果から、政策の効果は貿易債権の水準においては重要ですが、調整の速度にはそれほど影響を与えないことが結論付けられます。
JWE2025年6月1日
日本産業の輸入価格における為替レートパススルーとグローバルバリューチェーン
Global value chains and exchange rate pass-through into the import prices of Japanese industries
本研究は、グローバルバリューチェーン（GVC）が日本の輸入価格における為替レートパススルーの度合いに与える影響を検討します。特に、輸出国と輸入国の付加価値の寄与が、為替レートの変動が輸入価格にどのように反映されるかを理解することは、国際貿易の文脈で重要です。データは日本の産業別輸入価格に関するもので、推定戦略としては、産業ごとの付加価値の違いを考慮した動的なパラメータ推定を用いています。主な結果として、輸出国の付加価値が高い産業では為替レートパススルーが増加し、逆に輸入国の付加価値が高い産業ではパススルーが減少することが示されました。これにより、産業ごとの付加価値の違いが為替レートパススルーの動態を説明する要因となることが明らかになりました。本研究は、GVCが為替レートパススルーの時間変動を大きく説明できることを示し、これまでの研究に新たな視点を提供します。
JJIE2025年6月1日
流動性の罠における最適な金融政策：日本の政策評価
Optimal monetary policy in a liquidity trap: Evaluations for Japan’s monetary policy
本研究は、日本銀行のCOVID-19パンデミック期間における金融政策が最近の高インフレ率をどのように説明できるかを分析し、流動性の罠における最適な金融政策との整合性を評価します。この研究は、ハイブリッドな新ケインズモデルを日本のパラメータでキャリブレーションし、インフレ持続性を考慮に入れた上での最適な金融政策を示します。対象期間は2023年第4四半期から2024年第3四半期までで、モデルと実データの平均インフレ率はそれぞれ2.6％および2.5％に達します。著者らは、最適な金融政策がゼロ金利政策を2024年第2四半期まで延長することを示し、これは日本銀行の現行政策とも一致しています。さらに、低い出力ギャップの反応や、フィリップス曲線の異なる仕様など、さまざまな状況下でも結論が成り立つことを確認しています。
JJIE2025年6月1日
日本銀行のイールドカーブコントロール政策の実態分析
What did the Bank of Japan do under the yield curve control policy?
本研究は、日本銀行（BOJ）が実施したイールドカーブコントロール（YCC）政策の実態を分析することを目的としています。この研究は、YCC政策が2016年9月に導入され、短期金利を-0.1%、10年物国債利回りをゼロに固定するという目標を持っていたことに着目しています。YCC政策の重要性は、低金利環境を長期間維持することにあり、特に2022年初頭までの利率安定化に成功した点にあります。データは、日本国債（JGB）市場とオーバーナイトインデックススワップ（OIS）市場から収集され、YCC政策の下での金利動向を分析するために、実証的な手法が用いられました。研究の結果、BOJはYCC政策導入時にイールドカーブを操作することで金融緩和効果を引き出す余地が非常に限られていたことが明らかになりました。また、BOJは市場の圧力に対抗するために、実際には反応的な行動として国債の直接購入を行ったことが示されています。これらの結果は、BOJが持続可能な金融政策の枠組みを導入したことを示唆しており、極めて低い金利環境を必要な限り維持することに焦点を当てていることを示しています。
JJIE2025年6月1日
国境を越えた技術ライセンスと政府介入の研究
Cross-border technology licensing with R&D Opportunity and Government Intervention
本研究は、技術保有者がライセンス契約を通じて競争相手の自社研究開発（R&D）を抑制する戦略的インセンティブを持つ可能性を探求します。この問題は、外国企業から国内企業への技術ライセンスに関するシンプルなモデルを用いて分析され、国内企業が市場に参入するための代替手段としてのR&Dの役割に焦点を当てています。著者らは、異なる商品と二部料金制を考慮し、最適なライセンス料を導出します。ライセンス契約は、固定料金のみによるもの、ロイヤリティのみによるもの、固定料金とロイヤリティの組み合わせの3種類が考えられます。さらに、国内政府の介入、具体的にはロイヤリティに対する源泉徴収税とR&D助成金についても検討されます。源泉徴収税は、国内企業や消費者に負担をかけることなく、国内福祉を改善する可能性があります。また、R&D助成金を約束することで、政府はライセンス料をコストなしで引き下げることができると示唆されています。
JJIE2025年6月1日
小学校における計算授業の生徒成果への影響
The effects of the calculation class in elementary school on student outcomes
本研究は、小学校における計算授業の導入が生徒の学業成績に与える影響を検討しています。この計算授業は、アジアの伝統的な計算道具であるそろばんを用いた指導が特徴で、そろばんの指導者によって行われます。計算授業は学校や出生コホートごとに導入時期が異なるため、著者らは差分の差分法を用いて分析を行いました。データは日本の尼崎市から取得され、対象期間は不明ですが、サンプルは小学校の生徒です。分析の結果、計算授業は数学と国語のスコアをそれぞれ0.145および0.0874標準偏差向上させることが明らかになりました。さらに、計算授業が生徒の非認知スキルや家庭での学習行動、教室環境に与える影響も調査され、非認知スキルの向上が確認されました。特に、女性生徒や低SES家庭の生徒、以前の成績が低かった生徒に対して、数学のスコアに対する影響が大きいことが示されました。長期的な影響については、女性生徒において授業終了後1年間は効果が持続するものの、その後は効果が薄れる傾向が見られました。
JJIE2025年6月1日
銀行と企業の関係が現金の価値に与える影響：日本の金融危機の証拠
Bank–firm relationships and the value of cash: Evidence from the financial crisis in Japan
本研究は、2008年の金融危機における銀行と企業の関係が企業が保有する現金の限界価値に与える影響を検討します。このテーマは、金融危機時における企業の資金調達能力や現金の役割を理解する上で重要です。データは日本の企業から収集され、対象期間は金融危機の発生からその後の回復期にかけての期間です。推定戦略としては、銀行と企業の関係の強さを測定し、その影響を定量的に分析するモデルを使用しています。主な結果として、金融危機の際、近い銀行と企業の関係がある企業は現金の限界価値が低下することが示されました。特に、財務的に困難な企業においてこの影響は顕著であり、こうした企業は現金を貯蓄する可能性が低くなります。これらの結果は、銀行と企業の関係が情報生産を促進し、資金調達能力を高めるという仮説と一致しています。政策的には、銀行と企業の関係の強化が企業の資金調達を容易にし、経済の安定性を高める可能性が示唆されます。
JJIE2025年6月1日
グローバルバリューチェーンにおける企業の位置と生存率の関係
Position in global value chains, trade duration, and firm survival: Empirical evidence from China
本研究は、中国企業のグローバルバリューチェーン（GVC）における位置が、貿易の継続期間や企業の生存率に与える影響を探求しています。GVCの断片化が進む中、企業は国際的な競争に直面しており、企業の生存におけるGVCの役割を理解することは重要です。著者らは、中国の製造業における企業レベルの調査データと税関データを用いて分析を行い、企業のGVCにおける位置が貿易の継続や市場での生存にどのように影響するかを検証しました。具体的には、より上流に位置する企業は、下流に位置する企業よりも貿易活動を継続しやすいことが明らかになりました。また、GVCにおける上流の位置は、国内市場だけでなく国際市場においても企業の生存に有利であることが示されました。これらの結果は、GVCへの参加が企業のパフォーマンスにとって重要であるだけでなく、GVC内での位置付けも同様に重要であることを示唆しています。