日本語で読む経済学研究
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Evaluation of fiscal policy using alternative GDP data in Japan
本研究は、日本における財政政策の効果に関する議論が、GDPデータの改訂によって生じる可能性があるかを探求する。特に、1990年代半ば以降、日本経済は流動性の罠に陥り、金利はゼロに近い状態が続いているが、同時に累積財政赤字が前例のないレベルに達し、構造的な問題も顕在化している。このような状況下で、財政政策が効果的であったかどうかは不明である。本研究では、GDPの基準年を変えることで、推定した減少型方程式やVARモデルの結果がどのように異なるかを検討した。具体的には、基準年を2011年とした場合、超低金利下で財政支出が効果的であることが示された。一方、基準年を2015年とした場合、特に2010年以降は効果が見られなかった。この結果は、日本における財政政策の効果を評価する際には、使用するGDPの基準年に注意を払う必要があることを示唆している。
A 50-year history of “zombie firms” in Japan: How banks and shareholders have been involved in corporate bailouts?
本研究は、日本における「ゾンビ企業」の長期的な変化をレビューし、金融機関や株主が企業救済にどのように関与してきたかを探求します。ゾンビ企業の定義には、効率的な救済の可能性も含まれており、特にメインバンク（MB）の役割が重要です。データは上場企業に基づき、50年間にわたる変遷を分析しています。著者らは、MBが救済対象の企業を選定する能力に関する一般的な信念が支持されないことを示しています。特に、失われた10年の最大の波において、製造業のゾンビ企業問題は非製造業と同様に深刻であり、企業数においても同等の問題が存在したことが明らかになりました。また、MBへの融資の集中が製造業でも典型的であることが確認され、バブル崩壊後も製造業におけるソフトバジェット制約が続いていることが示されています。この結果、グローバル金融危機後には製造業中心の第3波のゾンビ企業が出現しました。
Chronological changes of government sectors’ fiscal policies and fiscal sustainability in Japan
本研究は、1990年代末以降の日本における政府部門の財政政策とその持続可能性について検討する。日本のGDPの低迷と公的部門の厳しい財政状況は、財政持続可能性への懸念を引き起こしているため、著者らは1976年第2四半期から2020年第1四半期までのデータを用いて、一般政府、中央政府、地方政府全体、社会保障基金全体の財政反応関数を推定した。推定には、ブレークポイントモデルやカルマンフィルターを用いた状態空間モデルなど、4つの異なるモデルを採用した。結果として、ブレークポイントモデルが他のモデルよりも優れており、中央政府、地方政府、社会保障基金は財政を持続的に管理している一方で、一般政府は1990年代中頃から持続可能な財政政策を実施できていないことが明らかとなった。また、中央政府と社会保障基金は日本の経済状況に応じて財政姿勢を調整しているが、地方政府は財政の厳しさに応じて姿勢を変更していることが示された。
Why do people oppose foreign acquisitions? Evidence from Japanese individual-level data
本研究は、外国直接投資（FDI）に対する個人の態度の決定要因を実証的に検討しています。特に、グリーンフィールド投資と合併・買収（M&A）に対する個人の好みの違いに注目し、M&Aに対してより否定的な態度を示すことが明らかになりました。この研究は、日本における独自のアンケート調査データを用いており、対象者は日本国内の個人です。データは、特定の期間に収集されたもので、個人の態度や意識を詳細に分析しています。著者らは、M&Aに対する否定的なイメージが「バルチャーファンド」に関連していることを示し、特にM&Aに対する反対が強いことを発見しました。また、損失回避や高い時間割引率がFDIに対する反対意識と強く関連しており、これらの行動バイアスを持つ人々は、グリーンフィールド投資には賛成しながらも、外国資本による自国企業の買収には反対する傾向があることが示されました。これらの結果は、FDIに対する人々の好みが経済的要因よりも非経済的要因に依存していることを示唆しており、経済リテラシーの欠如がFDI受容に対する無意識のバイアスと関連している可能性があることを示しています。
Does inheritance taxation reform promote to build inexpensive rental housing?
本研究は、2015年に日本で実施された相続税改革が賃貸住宅の家賃に与える影響を検討する。相続税改革により、大規模な相続に対する課税が大幅に増加したことが、税金対策として安価な低層アパートの建設を促すインセンティブとなる可能性があるため、その効果を明らかにすることが重要である。データは日本国内の賃貸住宅市場から収集され、差分の差分法（difference-in-differences）を用いて推定を行った。対象期間は相続税改革前後のデータを含み、特に木造または軽量鉄骨フレームのアパートに焦点を当てた。分析の結果、相続税改革により、これらのアパートの家賃が1.3%減少したことが明らかになった。また、対象群に属するやや古い住宅の賃貸料は減少したが、新築住宅の賃貸料には変化が見られなかった。これらの結果は、相続税改革が住宅市場における賃貸価格に影響を与える可能性を示唆しており、政策立案者にとっては、住宅供給の促進策として相続税の見直しが有効であることを示すものである。
Debt issuance incentives and creative accounting: Evidence from municipal mergers in Japan
本研究は、クリエイティブ・アカウンティングが地方自治体のガバナンスにおいてどのように発生するか、特に債務発行のインセンティブがその規模に与える影響を探求しています。クリエイティブ・アカウンティングは経済問題を引き起こす重要な要因であり、そのメカニズムを理解することは政策形成において重要です。研究では、日本の地方自治体合併に関するデータを用い、対象期間は具体的に示されていませんが、合併に関与する小規模な自治体が債務発行の自由乗車のインセンティブを持つことを前提にしています。著者らは、相対的な人口規模を連続的な処置として活用し、債務発行インセンティブの強さを測定しました。結果として、相対的に小さな人口を持つ自治体は、他の自治体よりもクリエイティブ・アカウンティングをより集中的に利用していることが明らかになりました。また、クリエイティブ・アカウンティングによって隠された資金が、財政困難の克服や政治家の利益増加ではなく、住民福祉の向上に使用されていることも示されました。これにより、クリエイティブ・アカウンティングの使用が必ずしも不正行為に結びつかない可能性が示唆され、政策的な考察が必要であることが明らかになりました。
Consumer price measurement under the first wave of the COVID-19 spread in Japan: Scanner data evidence for retailers in Tokyo
本研究は、日本におけるCOVID-19の初期波の影響下での消費者物価指数（CPI）の測定誤差を検討する。特に、パンデミックによって家庭の購買行動が制約される中で、幅広い商品と小売業者をカバーする高頻度の品質調整価格指数を構築することが重要である。本研究では、東京の小売店から得た日次スキャナーデータを用いて、価格データの一時的なセール効果や小売サービスの質を調整し、価格動態を分析した。対象期間は2020年1月から6月までであり、CPIの測定誤差の原因が米国とは異なることを示す。具体的には、食料品や外食において、CPIの下方バイアスが−0.6から−0.3ポイントと推定され、全体のCPIに対する寄与は年率で−0.3%から−0.15%ポイントとされる。測定誤差の影響は限定的であり、CPIの全体的な傾向は変わらないことが示された。特に、日本のCPIにおける「一商品一仕様」政策が価格の代表性を弱め、下方バイアスを生じさせる主要因であることが指摘される。
The Balassa-Samuelson model with job separations
本研究は、小規模な開放経済モデルにおいて、セクターごとの職業離脱率を取り入れ、バラッサ＝サミュエルソン（B-S）効果を検討することを目的としています。この研究は、特に日本の経済において、非貿易部門が貿易部門に比べて高い賃金と高い離脱率を持つという特徴を再現することに注目しています。モデルのシミュレーションにより、貿易部門の生産性が向上すると、消費において貿易部門と非貿易部門が補完関係にある場合、労働力が貿易部門から非貿易部門に移動することが示され、B-S効果が抑制されることが明らかになりました。また、非貿易部門の離脱率が高まると、非貿易部門の賃金上昇がこの労働移動をさらに強化します。しかし、ポジティブな所得効果により失業率は常に低下します。一方、非貿易部門の生産性向上は実質為替レートを低下させ、失業率を上昇させる影響を持つことが確認されました。
Labor market concentration and heterogeneous effects on wages: Evidence from Japan
本研究は、労働市場の集中が賃金に与える影響を実証的に探求しています。労働市場の集中が賃金に及ぼす影響を理解することは、労働政策や経済政策の設計において重要です。データは日本の製造業を対象に、労働市場の集中度と賃金の関係を分析しています。推定には回帰分析を用い、労働市場の集中度、労働の硬直性、下流製品市場の競争度、製造業外の雇用機会の影響を考慮しています。主な結果として、労働市場がより集中している場合、賃金は抑制されることが示されました。具体的には、労働市場の集中度が高いほど賃金の反応が鈍くなる傾向があり、下流製品市場の競争が強い企業では、賃金への集中度の影響が小さくなることが確認されました。また、製造業外により多くの雇用機会が存在する場合、集中度と賃金の関係が弱まることも明らかになりました。これらの結果は、労働市場の集中が賃金に与える影響が、労働の硬直性や市場競争の程度、外部の雇用機会によって変化することを示唆しており、労働政策や市場競争政策の重要性を強調しています。
The effects of credit lines on cash holdings and capital investment: Evidence from Japan
本研究は、信用枠が企業の現金保有および資本投資に与える影響を、2006年から2017年までの日本の上場企業の手集計データを用いて検証します。信用枠を持つ企業と持たない企業を比較することで、信用枠の効果を明らかにすることが目的です。この研究の結果、信用枠を持つ企業は現金準備が少なく、資本投資が多いことが示されました。また、財務的に制約のある企業においては、信用枠の効果がより顕著であることが確認されました。さらに、銀行と企業の密接な関係が信用枠の効果を高める役割を果たしていることも明らかになりました。これらの結果は、信用枠が企業の財務的柔軟性を向上させ、予備的な理由で保有している現金を投資に回すことを可能にすることを示唆しています。加えて、日本における信用枠の利用は依然として発展途上であり、これが企業の大規模な貯蓄と投資の低迷の一因である可能性が示唆されます。
Do the self-employed underreport their income? Evidence from Japanese panel data
本研究は、日本における自営業者の収入過少申告の実態を明らかにすることを目的としている。自営業者の収入が税務当局に対してどの程度過少申告されているかを理解することは、税収の正確性や公平性にとって重要である。著者らは、2009年から2019年までの日本の世帯レベルのパネルデータを用い、自営業者と給与所得者の現在の支出を比較する支出ベースのアプローチを採用した。これにより、収入、純資産、世帯特性を制御しながら、両者の支出の違いを分析した。研究の結果、自営業者は収入を33.0%から36.4%の範囲で過少申告している可能性があることが示された。この結果は、リスク嗜好や時間割引率、計画された退職年齢、支出の測定誤差の程度など、異なる要因に対しても堅牢であった。自営業者の収入過少申告の実態を明らかにすることで、税制改革や税務政策の見直しに向けた重要な示唆を提供する。
Impacts of firm's GVC participation on productivity: A case of Japanese firms
本研究は、日本の製造業における企業のグローバルバリューチェーン（GVC）参加が生産性に与える影響を検討しています。このテーマは、グローバル化が進む中で企業の競争力を理解する上で重要です。分析には、日本の経済産業省が実施した「企業活動基本調査」の企業レベルデータを使用し、対象期間は1994年から2018年までの約10,000社をカバーしています。著者らは、GVC企業を輸出と輸入の両方を行う企業と定義し、傾向スコアマッチング（PSM）と差分の差分（DID）推定手法を組み合わせて、非GVC企業からGVC企業への移行が生産性に与える影響を評価しました。GVC参加の経験が生産性に与える影響を検証するために、GVC参加の初年度だけでなく、その後の5年間の影響も推定しました。分析の結果、GVC参加が生産性に与える影響は一般的に正であり、110の推定のうち約35％で統計的に有意であることが示されました。また、正の係数の大きさは時間とともに増加する傾向があり、企業がGVC参加を通じて新しい技術や経営ノウハウを吸収するには時間がかかることが示唆されます。