Foreign exchange liberalization and exchange rate exposure: Firm-level evidence of the Japanese Automobile Industry
Teru Nishikawa, Kiyotaka Sato
本研究は、1998年の外国為替及び外国貿易法（FEFTA）の大幅な改正が、日本の自動車企業に与える為替リスクへの影響を実証的に検討しています。この問題は、為替自由化が企業のリスク管理戦略にどのように影響するかを理解する上で重要です。研究では、10社の自動車企業を対象に、企業レベルの説明変数を用いたパネルデータ推定を行い、1998年以降の為替リスクの変化を分析しました。結果として、(1) FEFTA改正後、自動車企業の為替リスクへの曝露が有意に増加したこと、(2) ROEが高く、為替の変動が大きい企業は、効率的なオペレーショナルヘッジを通じてリスクを軽減できたこと、(3) 東南アジア諸国への販売や輸出が為替リスクを有意に低下させる要因であることが明らかになりました。これにより、アジア経済が為替自由化に向かう際の効率的なオペレーショナルおよび財務ヘッジの重要性が示され、特に請求通貨の選択がリスクに与える影響が強調されます。
Effects of welfare receipt on well-being: Evidence from older people in Japan
Kodai Matsumoto
本研究は、公共扶助を受けることが日本の高齢者の幸福感にどのように影響するかを検証することを目的としています。特に、社会的依存に対する規範が形成されている場合、公共扶助の受給が幸福感を低下させる可能性があるため、この問題は重要です。本研究では、65歳以上の高齢者を対象とし、公共扶助が最小限である日本のデータを用いています。推定戦略としては、回帰分析を用い、性別や地域による違いを考慮しています。主な結果として、65歳以上の個人においては、公共扶助の受給が幸福感に与える負の影響は弱く、統計的に有意でないことが多いことが示されました。しかし、福祉給付は高齢男性には正の効果を持つ一方で、高齢女性には負の効果を及ぼすことが明らかになりました。また、働く世代においては地域差が見られましたが、高齢者層ではそのような差は見られませんでした。これらの結果は、公共扶助政策の設計において性別や地域の違いを考慮する必要性を示唆しています。
Digital labor platform under the boom and bust: Bank account data insights
Sachiko Kuroda, Koichiro Onishi
本研究は、日本のプラットフォーム経済における労働供給が経済の変動にどのように影響されるかを分析しています。特に、著者らは大手メガバンクから得た匿名化された銀行データを用いて、ギグワーカーの特性や流動性の変化を明らかにしています。この研究では、2020年のCOVID-19パンデミック前後のデータを対象に、食事配達プラットフォームを利用する労働者の流動性の変化を追跡しました。ギグワーカーは主に若年層の男性で、流動性が低いという特徴があります。約32%の労働者は、ギグ収入を除くと流動性がゼロ未満であり、27%は流動性が50,000円（約335ドル）未満という厳しい状況にあります。また、ギグワークを始める前の数ヶ月間に流動性が減少し、ギグ市場への参加が高まる一方で、初月の継続率は60〜70%にとどまることが示されています。興味深いことに、COVID-19の不況期にギグワークを始めた労働者の初月の平均流動性は、パンデミック前の好況期に始めた労働者よりも高かったことが明らかになりました。これにより、経済的な余裕がある個人も不況期にギグ市場に参加することが示唆され、ギグ市場が一時的な収入調整のメカニズムとして機能していることがわかります。
Short-run and long-run consequences of unconventional monetary policy in Japan
Shin-ichi Fukuda
本研究は、日本における非伝統的金融政策の影響を探求し、その重要性を明らかにします。特に、1990年代末以降の超低金利環境が資金の誤配分を引き起こし、経済の生産性を低下させる可能性があることに着目しています。データは日本銀行（BOJ）の金融政策に関するもので、対象期間は1990年代末から現在までの長期にわたります。推定戦略としては、GDPギャップや全要素生産性（TFP）の推定を行い、流動性の罠における政策効果を分析しています。主な結果として、BOJの非伝統的金融政策はGDPギャップに対して有意な正の影響を持つ一方で、TFP成長には有意な負の影響を及ぼすことが示されました。これにより、短期的には経済を刺激する効果があるものの、長期的には生産性成長に対して悪影響を及ぼす可能性が示唆されます。政策的には、持続的な金融緩和が経済に与える影響を考慮する必要があり、今後の金融政策の設計において重要な示唆を提供します。
The trade effects of export control regulations in Japan
Kazunobu HAYAKAWA, Fukunari KIMURA, Kenta YAMANOUCHI
本研究は、2023年7月23日に日本が導入した輸出管理規制が貿易に与える影響を実証的に検討することを目的としている。この規制は、半導体製造装置（SME）22品目と半導体検査装置（SIE）1品目の輸出を制限しており、特に中国への輸出に焦点を当てている。分析には、日本の輸出データと中国の輸入データを月次で用い、様々な要因を制御しながら推定を行った。結果として、SME製品の中には日本から中国への輸出が有意に減少したものもあれば、逆に増加したものもあった。また、SIEについては、中国側の要因を制御した場合には有意な変化は見られなかったが、日本側の要因を制御した場合には有意に増加した。これらの結果は、中国に対する輸出管理規制の貿易効果を実証的に検討する際には、可能な限り詳細な製品レベルの貿易統計を使用し、中国側の混乱要因を十分に制御することが重要であることを示唆している。
A cross-industrial analysis on the task content of trade
Sawako Maruyama
本研究は、日本の製造業における貿易のタスク内容を、従業員数の観点から推定し、産業ごとの違いとその決定要因を明らかにすることを目的としています。この研究は、日本の入力出力表を用いて、労働集約的なセクターが相対的に大きなルーチン手作業の輸入を行っていることを示しています。また、機械セクターのみが貿易内容において貿易黒字を持つ一方で、労働集約的セクターではルーチン手作業の貿易赤字が大きいことが確認されました。推定には、五つのタスクカテゴリに基づく複合タスク指数が計算され、産業特性や職業構造がセクターごとの貿易タスク内容の違いを説明することが明らかになりました。これにより、貿易政策や産業構造の理解に寄与する知見が得られました。
The impact of the Belt and Road Initiative on foreign direct investment from China, the United States, and major investor countries
Yasuyuki Todo, Shuhei Nishitateno, Sean Brown
本研究は、一帯一路イニシアティブ（BRI）が中国やアメリカ、フランス、日本などの主要投資国からの外国直接投資（FDI）に与える影響を探求するものである。この研究は、重力モデルに基づく段階的差分の差分（DID）イベントスタディ推定を用いており、国ペア固定効果に加えて、出発国および受入国の年固定効果を考慮することで、BRIによる受入国の属性変化（例：インフラ整備）の影響を制御している。対象期間はBRIの開始以降であり、サンプルにはBRI参加国が含まれる。結果として、BRI参加国へのFDIは、中国、香港、アメリカ、スイス、日本、フランスから増加した一方で、イギリス、オランダ、ルクセンブルクからは減少したことが明らかになった。特に、アメリカ、スイス、フランスからのFDIはBRI後も上昇傾向を示し、逆にイギリス、オランダ、ルクセンブルクからは下降傾向が続いている。この結果は、非中国国からのFDIが両国間の関係によって影響を受ける可能性を示唆しており、例えばアメリカは中国との戦略的競争の一環としてBRI参加国への投資を増やした可能性がある。これに対し、フランスやスイスはアフリカにおける中国との投資協力のためにFDIを増加させたと考えられる。
Japan's inflation under global inflation synchronization
Ichiro Fukunaga, Yosuke Kido, Kotaro Suita
本研究は、日本の消費者物価インフレ、インフレ期待、名目賃金に対する国内およびグローバルな要因の影響を分析することを目的としています。特に、1990年代後半からパンデミック後の期間に焦点を当てており、構造ベクトル自己回帰（SVAR）モデルを用いて短期および長期のゼロおよび符号制約を適用しています。この分析により、グローバルショックが日本の四半期先のヘッドラインインフレ（生鮮食品を除く）およびコアインフレの変動の約40%と30%を説明していることが明らかになりました。また、パンデミック後のデータを含めることで、グローバルショックの重要性が増加することが示されています。歴史的分解分析の結果、グローバル化によるコスト圧力が日本の消費者物価インフレを2010年代後半まで持続的に押し下げていたことが確認され、パンデミック後にはグローバル供給および需要ショックがインフレを押し上げる重要な要因となりました。さらに、サービス価格や名目賃金もパンデミック後にグローバルショックによって顕著に上昇したことが示唆されています。
Entrepreneurship of the ice age cohorts
Akira Fukuda
本研究は、1993年から2004年にかけての日本の経済不況期に労働市場に参入した「氷河期世代」が設立したスタートアップのパフォーマンスを検討します。この世代は、限られた雇用機会の中で、収入の代替手段として起業を試みた可能性があります。データはパネル調査を用い、氷河期世代のスタートアップと、経済の好況期に労働市場に入った「バブル世代」のスタートアップを比較しています。研究の結果、氷河期世代が設立したスタートアップは、バブル世代のものに比べて生存率が有意に高いことが明らかになりました。しかし、生存しているスタートアップの中で、短大や専門学校出身の氷河期世代の企業は、バブル世代に比べてパフォーマンスが劣っていることが示されました。これらの結果は、氷河期世代が労働市場に参入する際に限られた雇用機会に直面し、最適でない条件下で事業を運営せざるを得なかったことを示唆しています。
CEO skill and firm performance
Katsuyuki Kubo, Takuya Kiriu, Shigeru Uchigasaki ほか
本研究は、トップマネージャーのスキルが企業業績に与える影響を分析することを目的としている。特に、他社でのCEO経験があるマネージャーは管理スキルを有していると仮定し、マネージャーの交代が企業の業績に及ぼす変化を検討する。データは、マネージャーの交代に伴う企業のパフォーマンスの変化を観察するもので、推定戦略としては傾向スコアマッチングと差分の差分法を用いている。対象期間やサンプルについては具体的な記載がないが、分析の結果、管理スキルを持たないマネージャーからスキルを持つマネージャーへの交代が、企業の業績改善に寄与することが確認された。これは、企業の経営における人材の質が業績に与える影響を示唆しており、経営者の選定や人材育成において重要な示唆を提供するものである。
Voluntary firm exits and inter-firm transaction networks in an ageing society
Kongphop Wongkaew, Yukiko Umeno Saito
本研究は、高齢化が進む日本における企業の自主的退出に注目し、取引ネットワーク内でのパートナー企業の退出がどのように影響するかを探求しています。企業レベルのデータを用い、2007年から2022年までの100万社以上の日本企業を対象に分析を行いました。推定戦略としては、企業のCEOの年齢と自主的退出率、ならびにパートナー企業の退出との関連性を検討しています。結果として、年齢の高いCEOが率いる企業は、自主的退出率が高く、また長期的な取引関係を持つ傾向があることが明らかになりました。特に、周辺地域においては、企業の自主的退出がパートナー企業の退出と強い相関関係を示し、ネットワークが希薄な地域では新たなパートナーシップを形成する機会が少ないことが影響しています。これにより、関係の固着性がパートナー退出への適応を困難にする重要な要因であることが示唆されます。
Correction: Impact of COVID-19 pandemic on the cognitive and non-cognitive skills of elementary school students
Shinsuke Asakawa, Fumio Ohtake
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